主要收获：
- 创纪录的需求：Indra Sistemas (IDR) 正抓住全球国防开支激增的机遇，其积压订单猛增 35%，预计 2026 年国防订单将超过 100 亿欧元。
- 价格预测：尽管订单量巨大，但我们的模型显示，到 2027 年 12 月，该公司股价可能会跌至每股 56 欧元。
- 预期回报：这一目标意味着令人失望的-2.0%的年化回报率，表明 "国防溢价 "可能已将估值拉得过高。
- 增长与价格：虽然该公司正在积极扩张，包括在堪萨斯州新建一家价值 5000 万欧元的工厂，但目前的倍数没有给错误留下任何余地。
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Indra Sistemas(IDR) 可以说是目前西班牙最热门的工业股票。
借着欧洲重整军备的东风，该公司的订单量激增。仅在 2025 年的前九个月，积压订单就增长了35%，这主要得益于 TESS 的整合和对国防现代化的大量投资。
管理层正在精准地执行其 "引领未来 "战略计划。作为欧洲主要国防计划的协调公司，他们最近获得了 30 个特殊的现代化项目，并收到了超过 42 亿欧元的资金。
然而，在过去的三年里，该公司的股价已经上涨了近两倍，接近 58.60 欧元的历史高点。
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模型对 IDR 股票的分析
我们对 Indra 到 2027 年的潜力进行了评估，在其不可否认的订单增长和历史上较高的估值倍数之间进行了权衡。
我们的模型表明该股已经过热。即使使用 12.3% 的收入增长（CAGR）和 9.8% 的营业利润率的稳健预测，该模型预计到 2027 年底，IDR 的股价也将稳定在 56 欧元左右。
这意味着未来两年的年化收益率为-2.0%。
从根本上说，市场已经为未来三年的增长 "预付了费用"。除非 Indra 能大大超出这些已经很乐观的预期，否则股价可能会停滞不前或出现调整。
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算出股票的预期回报。
以下是我们对 IDR 股票使用的假设：
1.收入增长率（CAGR）：12.3
Indra 正在扩大其工业布局以满足需求。该公司宣布未来两年在西班牙投资 1.5 亿欧元，并将其在西班牙的工业产能提高两倍。
在国际市场上，他们正积极瞄准美国空中交通市场，在堪萨斯州新建了一家耗资 5000 万欧元的工厂，以支持雷达制造。
我们预测，到 2027 年，该公司的收入将以 12.3% 的年均复合增长率强劲增长，这反映了其将大量积压订单转化为交付销售额的情况。
2.运营利润率：9.8%
管理层强调，2025 年前 9 个月的营业利润绝对值增长了 11%。
该公司还利用技术提高利润率，最近推出了人工智能平台 IndraMind，用于国防场景中的决策和自主操作。
在这些高科技举措和运营杠杆的支持下，我们预计营业利润率将扩大到 9.8%。
3.退出市盈率：18.7 倍
Indra 目前的远期市盈率约为 26 倍，与其历史相比非常高。
我们的模型假设，到 2027 年的退出市盈率为 18.7 倍。
我们选择的倍数略低于该股目前的交易价格，以确保我们有一个内在的安全边际。如果投资者对 "国防超级周期 "的情绪稍有降温，估值可能会向历史标准收缩，这将对股价造成重大拖累。
如果情况好转或恶化会怎样？
以目前的价格计算，风险似乎偏向于下行（这些是估计值，不是保证收益）：
- 低度情况：如果执行不力或国防预算紧缩，估值可能崩溃，导致年回报率为-2.6%。
- 中位情况：即使公司实现了所有目标，估值压缩也会将上升空间限制在 3.2% 的年回报率。
- 高度情况：只有在 "完美风暴 "的情况下，市场维持非常高的溢价，我们才能看到有意义的 8.4% 年度回报。
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Indra Sistemas 的股票还有多少上涨空间？
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- 收入增长
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