RadNet 股票的关键统计数据
- 过去一周表现 +2.3%
- 52 周区间： 45 美元至 85.8 美元
- 当前价格： 63.6 美元
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发生了什么？
发生了什么？
美国最大的门诊影像连锁公司 RadNet(RDNT) 于 3 月 2 日以 2.3 亿欧元完成了对 Gleamer 的收购，使其 DeepHealth 子公司成为全球最大的放射学 AI 供应商，为 44 个国家/地区的 2,700 多家客户提供服务，交易价格为 63.63 美元，接近其 52 周最低价 45.00 美元。
同一天，RadNet 公布的第四季度营收达到创纪录的 5.477 亿美元，同比增长 14.8%，调整后每股收益为 0.23 美元，高于 0.20 美元的共识值，因为高级成像量（MRI、CT 和 PET/CT，占营收的 60%以上）在同中心基础上增长了 9.6%。
DeepHealth 的数字医疗部门向全球医院和影像中心销售人工智能驱动的放射学工作流程工具，该部门第四季度的收入增长了 48.2%，达到 2790 万美元，到 2025 年将实现 7540 万美元的年度经常性收入 （ARR），这一订阅指标现在已成为管理层到 2026 年底实现 1.4 亿美元 ARR 的指导目标。
2 月 26 日，DeepHealth 的 TechLive 远程核磁共振扫描技术（允许技术专家在异地操作扫描仪，避免昂贵的计划关闭）获得了欧洲商业化 CE 标志，从而使该平台在 Gleamer 整合之前在欧洲获得了商业化途径。
公司执行副总裁兼首席财务官 Mark Stolper 在 3 月 12 日举行的巴克莱全球医疗保健大会上表示："至少在我 21 年的任期内，我不记得有哪一次对公司目前的业务状况感到如此兴奋。"他还表示，公司将在 2026 年实现成像收入增长 17% 至 19%、自由现金流增长 29% 至 41% 的指导目标。
预计 2026 年至少有四项 FDA 许可，数字医疗收入目标为 1.35 亿至 1.45 亿美元，管理层表示要到 2028 年将 RadNet 在数字医疗收入中的内部份额从目前的 45% 降低到 20% 以下，这一切都将 RDNT 定位为一家积极向可扩展的人工智能软件业务转型的成像运营商，股价为 63.63 美元。
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华尔街对 RDNT 股票的看法
3月2日完成的对Gleamer公司的收购，使DeepHealth成为按ARR计算的全球最大的放射学人工智能供应商，直接加速了RadNet的数字医疗收入从2025年的9270万美元向2026年的1.35亿美元至1.45亿美元的目标区间迈进。
预计 2026 年 RadNet 的营收将增长 19.8%，达到 24.4 亿美元，这主要得益于 17% 到 19% 的影像中心增长（来自新中心和同中心数量的增长），以及随着 Gleamer 的 700 多份客户合同整合到 DeepHealth 平台，数字健康的 ARR 从 7540 万美元增至约 1.4 亿美元。
与此同时，随着 Gleamer 整合成本的消化和数字健康部门实现盈利，其正常化每股收益预计将从 2025 年的 0.39 美元猛增 48.2% 至 2026 年的 0.58 美元，然后再增长 74.7% 至 2027 年的 1.01 美元。
每位分析 RDNT 的分析师都将其评为 "买入 "或 "跑赢大盘"，其中 6 位 "买入"，2 位 "跑赢大盘"，0 位 "持有 "或 "卖出"，平均目标价为 92.38 美元，意味着较 63.63 美元有 45.2% 的上涨空间，这是因为一致认为成像业务量增长势头良好，但尚未对数字医疗的 ARR 进行全面重新评级。
86.00 美元的熊市目标价是由于 Gleamer 整合的拖累和劳动力成本的不利因素将持续到 2026 年以后，而 100.00 美元的牛市目标价则是由于数字医疗 ARR 将如期达到 1.4 亿美元，并且年底前至少会宣布一家新的大型医疗系统合资企业。
估值模型说明了什么？
TIKR 中值目标价为 195.44 美元，意味着到 2030 年 12 月的总回报率为 207.2%，内部收益率为 26.4%，建立在 13.5% 的收入年复合增长率和 30.7% 的每股收益年复合增长率的基础上，因为 Gleamer 公司 90% 以上的净资产收益率增长历史和 RadNet 公司的成像量向先进模式的转变，在 50 亿美元的全球放射学软件市场上产生了复合效应。
RDNT 的市场价格接近其 52 周低点 45.00 美元，但管理层预计 2026 年的自由现金流将达到 1.05 亿至 1.15 亿美元，比 2025 年的水平猛增 29% 至 41%，这主要得益于 EBITDA 的增长超过了收入的增长。
DeepHealth 2025 年的净资产收益率为 7540 万美元，加上 Gleamer 贡献的 3000 万美元净资产收益率和 iCAD 增加的 700 万美元年化收益率，在任何有机增长之前就已建立了 1.13 亿美元的预估基础，证明 TIKR 模型的 195.44 美元目标及其 13.5% 的收入年复合增长率假设是正确的。
管理层提出的到 2028 年将 RadNet 在数字医疗收入中的内部份额从 45% 降至 20% 以下的目标，证实了这是一个软件货币化的故事，而不仅仅是一个以低迷倍数交易的成像运营商。
TIKR 模型的主要风险在于 Gleamer 整合的延迟；如果生产力收益不能在第三季度里程碑之前达到 RadNet 中心，息税折旧摊销前利润率扩张假设就会破灭，30.7% 的每股收益年复合增长率就会大幅压缩。
请关注 2026 年第一季度的财报，以了解格里默关闭后首次报告的数字医疗年均收入更新以及同中心高级成像数量，这两个指标可以确认 13.5% 的收入年均复合增长率是否如期实现。
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