截至2026年7月高通公司股票要点
- TIKR的估值模型给出高通股票目标价为470美元，意味着到2030年末总回报率为176%，年化回报率为27%。
- 华尔街覆盖该股的30位分析师中，有9个买入、22个持有和1个卖出评级，平均目标价为223美元。
- 在6月24日的投资者日上，高通将其2029财年非手机业务收入目标从18个月前设定的220亿美元目标几乎翻倍至400亿美元，其中数据中心业务预计将贡献150亿美元。
- 即使上调了业绩指引，其股价仍较52周高点低32%，与4月7日录得的34%最大回撤相差不远。
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高通押注数据中心，将2029年多元化目标翻倍
高通（QCOM）在其6月24日投资者日上，将2029财年非手机业务收入目标提高至400亿美元，高于管理层仅18个月前设定的220亿美元目标。仅数据中心业务现在预计将贡献其中的150亿美元，其中50亿美元最早将在2027财年实现。这并非小幅调整。这是对高通预期在三年内成为何种公司的重新定价。
首席财务官Akash Palkhiwala在会议上直接阐述了这一跃升："上次我们在这里是18个月前，我们设定了220亿美元的非手机业务收入目标……18个月后，我们再次来到这里，我们非常高兴地宣布我们正在修订这个目标。我们2029财年的收入目标现在是400亿美元。"他称2025年至2029年这四年的收入复合年增长率约为40%，这是公司此前从未在如此规模上实现过的增速。
数字背后的机制很重要。高通现在表示，两家全球超大规模客户各自将在2027财年内产生超过10亿美元的定制芯片收入，并已获得晶圆产能和内存供应的保障。再加上汽车业务（现在指引到2029财年达到100亿美元，比之前目标提前两年），以及物联网业务突破140亿美元，其多元化故事已不再是愿景。根据此计划，到2029财年，曾经几乎构成全部业务的手机业务，将降至QCT部门收入的三分之一。
这正是重新定价该股票的发展。一家多年来被市场视为成熟手机芯片制造商的公司刚刚告诉投资者，仅其数据中心业务的价值就大约相当于一年半前整个非手机业务的预计价值。
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高通股票回撤遭遇仍在追赶的华尔街
高通股票在2026年4月7日录得34%的最大回撤，截至7月20日股价为170美元，仍较同一高点低32%。即使在6月24日的投资者日上管理层公布了公司历史上最激进的多元化目标，股价也几乎没有从其最差水平反弹，这表明市场尚未将新的数据中心业务数据计入价格。
分析师覆盖整体偏向积极但远非一致：在30位分析师中，有9个买入、22个持有和1个卖出评级，以及2个跑赢大盘、2个跑输大盘和1个无意见评级。截至7月20日，平均目标价已升至223美元，较一个月前的185美元有所上升，意味着是当前股价的131%。
6月30日和7月20日读数之间的跃升几乎完全与投资者日披露的信息吻合，表明卖方分析师开始行动，但尚未完全跟上管理层自己设定的400亿美元框架。
TIKR将高通股票估值定为470美元，计入了数据中心业务的增长
TIKR的中性情景模型将高通估值定为到2030年末达到470美元，意味着从当前170美元的价格获得176%的总回报，或在4.2年内实现27%的年化回报。
这一年化回报率远高于投资者通常对一家交易价格接近高点三分之一、成熟的半导体供应商所要求的回报，更接近于一家仍处于新收入流早期阶段的公司的回报特征，而非一家管理衰退的成熟芯片制造商。
该模型的路径依赖于驱动该论点的同一转变：数据中心业务从零起步，到2029财年增长至150亿美元；汽车业务翻倍至100亿美元；手机业务在美元金额不缩减的情况下，占比降至三分之一。高通在公布400亿美元非手机业务目标的同时，提出的100亿美元长期收入框架，为该模型提供了2029年之后的发展空间，而非将其视为一次性阶跃变化。
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