截至2026年7月达美乐披萨股票的关键要点
- 营收11.9443亿美元，超出市场预期的11.7925亿美元1.29%，同比增长4.30%；调整后每股收益为4.07美元，低于4.17美元的市场预期2.36%，但仍较去年同期增长6.82%。
- 达美乐预计2026年剩余时间美国和全球同店销售额将实现低个位数增长，但将其美国净新增门店目标从之前的175家以上下调至175家。
- 自由现金流达1.6668亿美元，超出5323万美元的市场预期213%，尽管美国同店销售额因客单价未达预期而放缓至仅0.1%。
- 但首席财务官Sandeep Reddy誓言："我们不会再出现另一个小插曲。"
达美乐第二季度订单量显著增长，但一次失败的披萨新品发布限制了客单价。 在TIKR上免费探索DPZ的第二季度数据 →
达美乐迎来新CEO，但客单价未达预期仍给第二季度同店销售蒙上阴影
达美乐披萨（DPZ）股票于2026年7月20日收于328.97美元，当日上涨2.11%。公司当天公布第二季度营收为11.9443亿美元，超出11.7925亿美元的市场预期1.29%，同时宣布新任CEO Joe Jordan将于10月接替Russell Weiner。
息税折旧摊销前利润为2.5239亿美元，超出2.4694亿美元的预期2.20%；息税前利润为2.3204亿美元，超出预期3.32%，息税前利润率较市场预期扩大38个基点至19.43%。然而，净利润低于预期2.96%，拖累调整后每股收益至4.07美元，低于4.17美元的预期，尽管每股收益仍同比增长6.82%。
运营强劲与利润疲软之间的差距可追溯至同店销售额数据，美国同店销售额在当季仅增长0.1%。定价仅贡献了0.2%，虽然外带业务增长1.1%，但外送业务下滑了0.7%。
订单量则讲述了相反的故事。Weiner在其将职位移交给Jordan前的最后一次电话会议上表示，尽管整个快餐行业的订单量保持平稳，但公司当季订单量增长符合其自身计划，并将客单价未达预期归因于一次失败的高端披萨新品发布。在第二季度财报电话会议上，他表示："我不认为这次未达预期是由于宏观经济的不利因素。这些因素已纳入我们的计划。客单价未达预期很大程度上在我们的控制范围内，这意味着我们能够并且将会在未来解决这个问题。"
问题出在一个旨在替代去年"芝心披萨"促销活动的高端系列和新"切片酱料"上，该系列未能引起顾客共鸣，拉低了产品组合。达美乐已经为第三季度重新调整了其"史上最佳优惠"促销活动，重新加入了芝心披萨，采用Weiner所称的"付费试用"方式，旨在将折扣驱动的订单转化为回头客。
全年业绩指引在营收方面保持不变。达美乐仍预计美国同店销售额将实现低个位数增长，国际同店销售额也将实现低个位数增长（包括世界杯带来的提振）。但公司将美国净新增门店预期从之前的175家或以上下调至175家，理由是客单价未达预期后，加盟商盈利能力面临压力，影响了开店计划。国际净新增门店数目标维持在800家。
现金生成弥补了盈利未达预期的不足。经营活动现金流达到1.9065亿美元，超出1.6235亿美元的预期17.43%，自由现金流1.6668亿美元超出5323万美元的预期213%，尽管资本支出为2397万美元，超出预期11.83%。达美乐年初至今以2.31亿美元回购了632,000股股票，其股票回购授权额度剩余12.3亿美元。
尽管每股收益因客单价拖累未达预期，但自由现金流超出预期213%。 在TIKR上免费深入分析DPZ的现金流趋势 →
TIKR对达美乐披萨股票的估值为492美元，已计入订单量优势
TIKR的中性情景模型对达美乐披萨股票的估值为到2030年12月达到492美元，这意味着从当前329美元的价格有49%的总回报，或4.4年内年化9%。
这条路径将达美乐视为一个稳定的资本复利增长者，而非单一的重估事件，其大部分回报来自于多年持续的门店增长，而非近期的估值倍数扩张。
该目标之所以可达，是因为订单量——管理层确认在第二季度即使客单价未达预期，订单量增长仍符合其自身计划——是TIKR模型赖以维持长期门店增长和特许权使用费收入的引擎。随着客单价拖累在第三季度已开始消退，以及"史上最佳优惠"围绕芝心披萨重新调整，构建在该2030年目标中的营业利润增长来自于解决管理层自身所称的"可控范围内"的问题，而非需求复苏。
TIKR的模型预计达美乐披萨股票到2030年将达到492美元，这意味着从现在起有49%的总回报。 在TIKR上免费查看DPZ的估值模型 →
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