Rocket Lab Corporation 关键数据
- 52周价格区间: $37.57 – $151.00
- 当前价格: $65.74
- 华尔街平均目标价: $114.33
- 市值: $39.3 billion
- NTM EV/收入: 38.80x
- LTM 毛利率: 36.6%
- 股息收益率: 无
Rocket Lab Corporation (RKLB) 是除 SpaceX 之外，唯一一家定期将有效载荷送入轨道的商业发射公司。
该公司运营两条业务线：发射服务，使用其主力火箭 Electron 为政府和商业客户执行任务；以及空间系统，负责设计和制造卫星及航天器组件。
空间系统目前占收入的大部分，并且在国防和国家安全合同方面不断增长。今年早些时候，由于市场对Neutron 中型运载火箭项目以及一系列合同胜利的热情，该股曾触及 $151。
截至昨日，其股价较该峰值下跌了 56%，处于有记录以来的最差回撤水平，尽管其基础业务在收入、积压订单和盈利能力指标方面持续创下新高。
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业务表现最佳之际，股价却回撤 56%
回撤图表在方向和时机上都引人注目。Rocket Lab 在 2025 年大部分时间里都处于剧烈的周期波动中，经历了 30-40% 的回撤，随后完全恢复。每一次，业务基本面都是将股价拉回的锚点。从 2026 年 6 月开始，情况发生了变化。
股价在没有出现有意义的反弹的情况下持续下跌，昨日最大回撤达到 56.24%，创下图表历史上的最差记录，且截至收盘时仍在下跌。
2026 年第一季度的业绩无法解释这种下跌。收入达到 1.476 亿美元，同比增长 32%，创下季度记录。积压订单首次突破 10 亿美元。
调整后 EBITDA 转为正值，达到 1370 万美元，这是该公司多年来一直努力实现的一个里程碑。毛利率保持在 37.2%。首席执行官 Peter Beck 将 2026 年全年收入指引上调至 8.5 亿至 9 亿美元，并将全年调整后 EBITDA 指引上调至 9000 万至 1.1 亿美元。
此次抛售看起来像是资金从高估值的航天和国防板块轮动出来，这是继投机性成长股普遍估值下调之后发生的，而非针对 Rocket Lab 本身的任何具体利空消息。
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五年内收入从 6200 万美元增长至近 10 亿美元
收入图表展示了其增长轨迹。Rocket Lab 在 2021 年仅创造了 6200 万美元的收入。到 2025 年，这一数字已达到 6.02 亿美元。
市场普遍预期该公司今年将突破 9 亿美元，到 2027 年接近 13 亿美元，并持续增长至 2030 年的 25 亿美元。
这意味着未来两年的收入年复合增长率约为 46%，这在当今市场上同等规模的公司中名列前茅。
增长来自两个方向。发射服务受益于已签约的 Electron 任务积压，以及未来 Neutron 火箭的加入，后者是一种更大的火箭，旨在竞争目前由 SpaceX 的 Falcon 9 主导的更重有效载荷市场。
与此同时，空间系统业务正在扩展到卫星制造和国防合同领域，这些合同具有更长的收入可见性。
定期发射节奏与不断增长的系统收入相结合，赋予了积压订单数字实际意义。在 6 亿美元过去十二个月收入的基础上拥有 10 亿美元的积压订单，代表了真实的合同可见性，而不仅仅是管道中的乐观预期。
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分析师认为该股票价值几何
由于盈利为负，且相对于市值而言调整后 EBITDA 基数几乎为零，传统的估值模型对 Rocket Lab 会产生失真的结果。华尔街目标价在这里是一个更实际的参考点。
分析师平均目标价约为 114 美元，意味着较当前价格有大约 74% 的上涨空间。中位数目标价为 120 美元。在覆盖该股的 15 位分析师中，10 位给予买入评级，3 位给予跑赢大盘评级，4 位给予持有评级，仅有一位给予跑输大盘评级。
目标价区间从低端的 77 美元到高端的 150 美元。值得注意的是目标价与股价比率的演变：一年前，分析师的目标价与股票交易价格大致持平。
如今，目标价比当前价格高出近 74%，反映出股价下跌的速度快于分析师下调其预测的速度。这个差距是通过股价回升还是目标价下调来弥合，是核心问题。
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Rocket Lab 是目前较难评估的股票之一。其业务前景是真实的：它在商业发射领域拥有可防御的地位，国防收入流不断增长，并且 Neutron 项目可能显著扩大其可寻址市场。
财务进展也是真实的，调整后 EBITDA 现已转正，收入以近 50% 的年增长率增长。复杂之处在于估值。以近 400 亿美元的市值对应约 6 亿美元的过去十二个月收入，该股价已经计入了未来数年持续高水平执行的预期。
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