核心要点
- 根据截至6月30日的季度13F文件，管理着54.4亿美元资产的Palestra Capital Management在第二季度买入了亚马逊 (AMZN)、拉姆研究 (LRCX)和超威半导体 (AMD)。
- 自6月30日以来，亚马逊上涨了9%，而AMD下跌了23%，拉姆研究下跌了54%，原因是芯片股遭遇抛售。
- 分析师仍认为这三只股票都有很大的上涨空间，从亚马逊的26%到拉姆研究的82%不等。
- 亚马逊看起来是三者中最佳买入选择：其交易价格低于其通常的远期市盈率，而分析师持续上调其盈利预期。
基金公司必须在11月16日前提交其在9月底的持仓情况。在此之前，对Palestra Capital Management的最新观察是其截至6月30日的季度13F文件，该文件于8月14日提交。
该季度其三大买入标的自那以后走势迥异。
该公司总共管理着54.4亿美元资产，其13F文件显示其持有21个头寸、价值29.5亿美元的美国股票。它将亚马逊建仓为其最大持仓之一，并新开了拉姆研究和超威半导体的仓位。
（13F文件仅显示一只基金在季度最后一天的持仓情况，因此以下每项变动均以6月30日的价格作为起点。）
亚马逊是唯一带来回报的股票
截至6月30日，Palestra持有942,732股亚马逊股票，价值2.25亿美元。这占其13F持仓的7.6%，是其第四大持仓，此前该基金在当季将其持股数量增加了465%。自那以后，该股上涨了9%。
投资者有理由继续持有。亚马逊云服务（AWS）在第三季度增长了39%，并且其积压订单达到了5780亿美元。
分析师全年都在上调其目标价：
共识目标价已从一年前的292美元攀升至327美元，较上周五收盘价高出26%。
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拉姆研究自6月以来市值已蒸发过半
拉姆研究是一个新仓位：截至6月30日持有388,886股，价值1.69亿美元，占Palestra 13F持仓的5.7%。自那以后，该股下跌了54%。
10月21日，拉姆研究报告了创纪录的9月季度收入82.2亿美元。但其12月季度的业绩指引为86亿美元，上下浮动4亿美元，仅与分析师预期大致相符。
在电话会议上，首席财务官Doug Bettinger表示，该指引“如果不是因为一些我们正在积极应对的短期供应链限制，本应略高一些。”
中国占拉姆研究9月季度收入的35%，预计12月该地区的销售额也将大幅下降。随后，芯片股在中期选举后再次遭遇抛售。
分析师并未跟随该股的走势。
共识目标价在过去一年中翻了一倍多，从158美元升至364美元，并且自10月18日378美元的峰值以来几乎没有变动。
即使是最低目标价255美元，也远高于上周五200.44美元的收盘价，而平均目标价则高出82%。
以大约20倍的远期市盈率来看，拉姆研究看起来很便宜。但在相信一个没有随股价下跌的目标价之前，我希望看到12月的供应问题得到缓解。
尽管季度业绩强劲，AMD仍下跌了30%
AMD也是一个新仓位：截至6月30日持有237,958股，价值1.38亿美元，占Palestra 13F持仓的4.7%。
自那以后，该股下跌了23%，即使在11月3日发布强劲财报之后也是如此。收入为133.8亿美元，数据中心收入增长97%至85亿美元，第四季度业绩指引约为170亿美元。
首席执行官Lisa Su表示，AMD现在预计2027年收入将增长80%以上。
季度自由现金流下降至5.54亿美元，约占收入的4%。AMD还首次计提了因授予OpenAI和Meta认股权证而产生的费用，金额为11亿美元，首席财务官Jean Hu预计随着交易推进，这笔费用还会增加。
分析师持续上调其目标价。
共识目标价已从一年前的247美元攀升至650美元，较上周五收盘价高出45%。以大约31倍的远期市盈率来看，AMD的交易价格低于其在TIKR上35倍的5年平均水平。
亚马逊是我会买入的那一只
亚马逊的独特之处在于价格。其交易价格约为远期市盈率的25倍，低于其在TIKR上30倍的1年平均水平，也远低于其48倍的5年平均水平。与此同时，分析师将其2028年每股收益预期从年初至10月23日上调了24%。
亚马逊指引今年资本支出约为2200亿美元，分析师预计其自由现金流要到2028年才会再次转正。根据彭博数据，其债务违约保险成本自8月初以来上涨了约50%。
拉姆研究在纸面上上涨空间最大，而AMD刚刚经历了最强劲的季度。但如果我现在只能买入Palestra这三只股票中的一只，那将是亚马逊：AWS持续加速增长，而该股的估值低于投资者通常愿意支付的水平。
Palestra截至9月季度的13F文件将于11月16日前提交。它将显示该基金在9月30日是保持、增持还是清仓了这三个头寸。
对亚马逊而言，更大的考验是其2027年资本支出展望，该展望将随2月初的第四季度业绩一同发布。
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