核心要点
- 在民主党被预测将赢得国会选举后，Oklo今日与Comfort Systems USA、Quanta Services和EMCOR一同下跌6%。
- Oklo几乎没有收入，因此数据中心建设面临的威胁对其冲击远大于那些拥有创纪录积压订单的承包商。
- Oklo通过出售股票为其反应堆建设筹资，因此较低的股价会使其筹资成本更高。
- NuScale Power将于11月5日发布财报，Oklo将于11月6日发布。
Oklo (OKLO) 今日在没有自身消息的情况下下跌了6%，因投资者在周二中期选举后抛售AI电力股。
民主党被预测将赢得众议院和参议院。德克萨斯州选举Gina Hinojosa为州长，她竞选时承诺实施更严格的数据中心暂停建设令。建筑商受到的打击最严重：Comfort Systems USA (FIX) 下跌15%，Quanta Services (PWR) 下跌12%，EMCOR Group (EME) 下跌9%。同为反应堆开发商的NuScale Power (SMR) 下跌4%，而标普500指数上涨了2%。
KeyBanc的Sophie Karp将Vistra评级下调至"行业权重"，称民主党在德克萨斯州的横扫"对投资者来说将是一个负面意外"。
Oklo没有收入作为后盾
Vistra的发电厂已经在盈利。Oklo仍在建设其第一座反应堆，截至2025年11月，其约14吉瓦的管道项目大部分是数据中心。分析师预计今年收入仅为304万美元：
分析师没有多少可以下调的空间。担忧的是多年后的需求，而这正是该股定价的基础：以周二收盘价计算，其未来十二个月销售额的市盈率高达596倍。
NuScale也尚未售出反应堆，但其在美国的主要前景是一家公用事业公司：其合作伙伴ENTRA1正在与田纳西河谷管理局谈判一项电力协议。数据中心的抵制会影响到那个订单吗？NuScale 11月5日的财报应该会告诉我们更多信息。
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Oklo通过股票支付其发展费用
股东为Oklo的建设买单。截至2025年底，其现金增至7.88亿美元：
截至2026年6月30日，现金及证券达到30亿美元。分析师预计Oklo在2026年至2030年间将消耗63亿美元的自由现金流。其股票销售在第二季度的平均价格为每股63.51美元，低于1月份的96.95美元，并且该股刚刚创下52周新低。像今天这样的每一次下跌，都意味着需要出售更多股票才能筹集到相同数额的资金。
承包商已签署了工作合同
Comfort Systems在9月底的积压订单为178.1亿美元，比一年前高出80多亿美元。EMCOR的剩余履约义务达到创纪录的185.7亿美元，增长了47.2%。Quanta面临与两者相同的问题：如果新的数据中心规定出台，客户会暂停这些工作吗？
抛售最适合Oklo
我的结论是：Oklo在今天名单上的缓冲垫最少，因为在任何人制定新法律之前，较低的股价就会提高其融资成本。
当然，竞选承诺不等于法律。Oklo的第三季度财报将于11月6日开盘前发布，届时应该能让我们了解其现金状况。
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