核心要点
- 从11月3日收盘到11月10日收盘，英伟达股价下跌了18%，原因是中期选举后的芯片抛售潮与围绕CEO黄仁勋日益发酵的丑闻交织在一起。
- 一份报告称，与黄艾莉丝有关联的网络自2023年以来向中国公司转移了价值75亿美元的英伟达芯片，将公司的销售业务也卷入了丑闻。
- 更严格的出口管制规则将造成远高于此的损失，并且也会波及AMD和台积电。
- 该股基于远期市盈率已处于五年低点，但更大的问题现在是黄仁勋是否会留任。
英伟达 (NVDA) 在一周内下跌了18%，从11月3日收盘到11月10日收盘。在11月8日周日，其董事会表示正在调查有关CEO黄仁勋成为“外国情报活动目标”的报道。
到11月10日周二，丑闻已波及英伟达在中国的销售业务，而华盛顿方面的反应也可能冲击超威半导体 (AMD) 和台积电 (TSM)。
丑闻波及英伟达的销售业务
民主党在11月3日的中期选举中横扫国会，芯片股因担心更严格的人工智能法规和数据中心建设放缓而遭到抛售。随后，新闻焦点转向了英伟达。在报道将其与英伟达客户Megaspeed的前高管黄艾莉丝联系起来后，黄仁勋在11月8日的一份备忘录中承认对妻子不忠。周二，《The Information》报道称，自2023年以来，一个与她有联系的网络已向中国公司转移了至少75亿美元的英伟达芯片，这一数字尚未得到英伟达证实。即使将其视为一次性总额，这也
新的出口管制规则将造成远高于此的损失。众议院外交事务委员会主席布莱恩·马斯特在11月10日告诉ABC新闻，如果黄仁勋在11月11日前未回应简报请求，他已准备好发出传票。人工智能云、工业和企业的买家占英伟达7月季度数据中心销售额的45.3%，而针对海外云服务的更严格规定将主要影响这部分业务。
AMD和台积电也面临同样的风险敞口。AMD的数据中心收入在第三季度因创纪录的Instinct GPU和EPYC CPU销售而增长了97%，而这些GPU面临同样的管制规则。台积电10月份营收同比增长59.7%，其晶圆订单与英伟达的需求挂钩。
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便宜有因
分析师仍预计，在截至2028年1月的财年，经调整后的每股收益将达到15.93美元：
关于中国的报告不应对此造成太大影响，因为英伟达的展望已经排除了中国数据中心计算收入。
截至11月9日，该股远期市盈率为15倍，是五年来的低点，而其平均值为36倍：
便宜，确实。但问题已经超越了调查结果本身。11月11日，《纽约时报》报道称，黄仁勋还与英伟达医疗保健副总裁金伯利·鲍威尔有染，而鲍威尔直接向他汇报；《华尔街日报》则报道董事会正准备罢免他。当天该股收盘上涨2.87%，随后在盘后交易中大幅下跌。Baird当天将该股评级下调至中性。董事会当晚召开了会议，但直到11月12日周四上午，仍未宣布任何决定。当天，Bernstein将股票评级从跑赢大盘下调至与大盘持平，并将其目标价从400美元减半至200美元。
这很重要，因为正如未来基金的加里·布莱克所指出的，黄仁勋在公司内部没有天然的继任者。在董事会明确由谁执掌英伟达之前，15倍的市盈率反映的是对领导层问题的定价，而非盈利问题。英伟达将于11月17日公布第三季度财报，这是首次有机会了解这些事件是否已影响到订单。
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