核心要点
- Novavax 股价周二下跌 12%，此前世界卫生组织表示俄罗斯可能出现的鼠疫病例风险较低，回吐了周一 20% 涨幅的大部分。
- Novavax 没有鼠疫疫苗，因此此次股价飙升与其销售无关。
- 分析师预计 Novavax 的收入将从 2025 年的 11.2 亿美元降至 2026 年的 3.73 亿美元。
- 即使在下跌之后，该股的交易价格仍超过远期销售额的 8 倍，远高于其五年平均水平的 2.3 倍。
Novavax (NVAX) 股价周二下跌 12%。这几乎回吐了周一 20% 的涨幅，此前世界卫生组织表示俄罗斯可能出现的鼠疫病例风险较低。
究竟发生了什么
上周，俄罗斯西伯利亚伊尔库茨克一家抗鼠疫实验室的一名 28 岁工作人员死于不明原因的肺炎。世界卫生组织正在调查是否为肺鼠疫。
交易员押注政府紧急疫苗订单，Novavax 股价周一上涨了 20%。
随后在周二，世卫组织发言人 Christian Lindmeier 告诉记者，世卫组织已检测了该工作人员的接触者，未发现鼠疫。他表示，世卫组织"评估认为，伊尔库茨克的风险为中等至低，对整个俄罗斯联邦的风险较低，对世卫组织欧洲区域的风险非常低。"
Moderna (MRNA) 同样在周一上涨 7%，并在今日下跌 6%。
Novavax 不生产鼠疫疫苗
关键在于：鼠疫是由细菌引起的，如果及早发现，可以用抗生素治愈。Novavax 的主要产品是 Nuvaxovid，一种基于蛋白质的 COVID 疫苗。该公司根本没有鼠疫疫苗。
因此，市场在周一为 Novavax 所没有且并未开发的产品定价了销售预期。
抛开恐慌因素，剩下的就是 Novavax 合作的 COVID 业务。这包括来自 Sanofi (SNY) 和 Takeda 等合作伙伴的特许权使用费和里程碑付款，以及由印度血清研究所商业化的疟疾疫苗。分析师预计收入将从 2025 年的 11.2 亿美元缩减至今年的 3.73 亿美元和 2027 年的 2.66 亿美元。
西伯利亚的悲剧性死亡事件并未改变这些预期，世卫组织的"一切正常"声明也没有。
接下来会怎样
随着销售萎缩，重要的是 Novavax 的现金还能维持多久。而情况看起来并不乐观……
下一笔大额款项是来自 Sanofi 的 7500 万美元里程碑付款。Novavax 预计在 2027 年中完成其制造技术移交时收到这笔款项。
即使在今天下跌之后，该股也并不便宜。以周一收盘价计算，Novavax 的交易价格为远期销售额的 9.9 倍。这处于其五年区间的顶部，是其 2.3 倍平均水平的四倍多，当然，这个平均值之所以飙升，是因为未来的销售额看起来非常疲弱。
总而言之：周一的飙升是一次恐慌性交易，一旦官员们宣布一切正常，大部分涨幅在单个交易日内就消失了。
而且，即使世卫组织决定提高其威胁评估等级……也不清楚他们为何会求助于 Novavax 这家公司。
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