核心要点
- Nabors Industries 股价上涨 10%，此前该公司报告第三季度调整后自由现金流为 7500 万美元，并上调了全年现金预测。
- 现金比每股亏损更重要，因为它正用于偿还债务。
- 尽管沙特阿拉伯有钻机暂停作业，但创纪录的国际利润率对 Helmerich & Payne 和 SLB 来说是个好兆头。
- 部分现金来自沙特延迟的支出，因此第四季度的自由现金流是需要关注的数字。
Nabors Industries (NBR) 今日上涨 10%，原因是其第三季度调整后自由现金流达到 7500 万美元，国际钻井利润率创下纪录，并且全年现金预测被首席财务官 Miguel Rodriguez 称为"比我们之前的指引大幅提高"。
尽管沙特阿拉伯有五台钻机暂停作业，但该利润率仍然实现，这是笼罩在 Helmerich & Payne (HP) 和 SLB (SLB) 头上的中东地区业务放缓的一部分。
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现金终于出现了
Nabors 仍然每股亏损 1.24 美元。但对于一家背负 20 亿美元债务的钻井公司来说，现金才是关键。其自由现金流在过去两年中一直在正负之间波动：
随后第三季度出现了 7500 万美元。Nabors 在沙特的合资企业 SANAD 的支出降低有所帮助，因为那里的一些建设里程碑被推迟到了后期。Nabors 现在预计 2026 年将达到 1 亿至 1.1 亿美元。
Nabors 在本季度赎回了 1 亿美元其 9.125% 的票据。总债务已降至 20.2 亿美元：
国际业务持续改善
国际钻井业务调整后日均毛利润达到创纪录的 19,060 美元。Nabors 预计第四季度将达到约 19,500 美元，即使作业钻机数量减少。
这对今日上涨 [6%] 的 Helmerich & Payne 来说是个令人鼓舞的信号。10 月 7 日，其首席执行官 Trey Adams 警告称"中东地区近期活动减少"。我的解读是：沙特的削减措施导致钻机数量减少，而仍在作业的钻机则赚得更多。Helmerich & Payne 在 11 月中旬的报告将显示其自身的利润率是否保持稳定。
下跌 0.9% 的 SLB 已经看到其中东业务从第二季度增长了 13%，"尽管季度末出现中断"，其首席执行官 Olivier Le Peuch 在第三季度财报中表示。
朝着 10 亿美元的目标迈进
Nabors 预计 2026 年调整后 EBITDA 约为 9.3 亿美元。分析师预计其明年将突破 10 亿美元：
我的看法：Nabors 终于开始将 EBITDA 转化为现金并用于偿还贷款。今日的上涨看起来是应得的。
当然，第四季度指引的 6000 万至 7000 万美元自由现金流也必须实现。
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