核心要点
- 在民主党横扫中期选举、德克萨斯州选出了一位以停止新建数据中心为竞选纲领的州长后，SpaceX股价今日下跌2%，特斯拉也随之下跌。
- 红杉资本合伙人肖恩·马奎尔看涨SpaceX的模型中，其2028年大部分收入来自地面数据中心，并且仅允许约20%的政治性放缓，而选民刚刚冲击了这一假设。
- SpaceX在第三季度投入了196亿美元的资本支出，今年大部分支出都流向了其数据中心业务板块。
- 如果竞争对手无法建设，SpaceX已运行的算力可能变得更有价值。但轨道算力在2028年前无法填补缺口，因此2028年的预测是需要关注的重点。
民主党在周二的中期选举中大获全胜，SpaceX (SPCX) 的股东们今天感受到了影响。
该股今早下跌2%，特斯拉 (TSLA) 下跌3%，此前华尔街最大的AI多头之一、约克维尔的丹·艾夫斯警告称，这股"蓝色浪潮"将减缓AI数据中心的建设。艾夫斯将SpaceX和马斯克置于"这张蜘蛛网的中心"。特斯拉也被卷入其中，因为两家公司的特别委员会都在考虑合并事宜。
埃隆·马斯克的回应是？"太空数据中心现在看起来相当有吸引力。"
这是个有趣的言论，而且时机恰到好处。SpaceX的看涨论点最依赖的正是选民刚刚反对的那种建设。
选民在红州和蓝州城镇都说了"不"
德克萨斯州是值得关注的竞选。艾夫斯表示，美国数据中心容量的大约25%至30%将来自该州。民主党人吉娜·希诺霍萨在承诺暂停新建数据中心后，在那里击败了州长格雷格·阿博特。
而且不仅仅是德克萨斯州。Aleph联合创始人迈克尔·艾森伯格在X上指出，周二全美10个州约有41项关于数据中心的本地投票提案。在目前有结果的提案中，除一项外，其余都反对数据中心，"通常在红州和蓝州的城镇中，反对比例高达70%到80%。"
TIKR追踪了39位分析师对SpaceX的看法。有多少人说"买入"？
在一个地方查看SpaceX的买入、持有和卖出评级的完整细分，以及华尔街的收入和盈利预测。超过50万投资者使用TIKR来研究像这样的股票。查看SpaceX的分析师评级
看涨论点仅留出了20%的放缓空间
红杉资本合伙人肖恩·马奎尔的模型预测地面算力将从2026年初的1吉瓦增长到2028年底的21吉瓦，2028年收入约为7310亿美元。X账户Uncovered Alpha计算出，地面算力占其中的5690亿美元，约78%。
有人在X上问马奎尔如何看待结果的范围。他列出了他的核心假设，其中包括"政客们允许SpaceX继续运营，与过去两年的监管环境相比，只造成大约20%的放缓。"
选民们在周二给这一假设施加了真正的压力。
华尔街远没有马奎尔那么乐观，但分析师们仍然预计收入到2028年将大幅攀升：
2028年3360亿美元的共识预测不到马奎尔数字的一半，但这仍然需要SpaceX快速持续地增加算力。虽然尚未通过任何新法律，我不指望一个选举之夜会大幅改变这些预测。但2028年的数字最依赖于新站点，而截至周一，该股以约45倍的远期市盈率交易，其定价已经包含了这些预测能够实现的预期。
资金已经投入地面
SpaceX的资本支出从2025年第三季度的70亿美元增加到2026年第三季度的196亿美元：
其数据中心业务板块"超级智能"占用了SpaceX在2026年前九个月481亿美元支出中的400亿美元。管理层预计仅第四季度的资本支出就将达到350亿至400亿美元。
SpaceX已有其站点
从积极的一面看，SpaceX最大的集群"巨像2号"位于孟菲斯，马斯克表示到年底它将拥有"大约120万个Blackwell芯片"。马奎尔的另一个假设是"其他算力供应商难以按时交付，而SpaceX则能如期完成。"
因此，选民们可能在冲击马奎尔的第三个假设的同时，也满足了他的第二个假设。如果没有人能建设新站点，已经运行的算力就会变得更加稀缺。正如管理层在第三季度电话会议上所说，SpaceX"实际上以现货市场价格"出租其算力。
但现有容量只能做到这么多。SpaceX在10月底约有2.2吉瓦的算力在运行，而马奎尔的模型需要在2028年底达到21吉瓦，几乎是10倍。这意味着要在那些投票反对的城镇赢得大量新站点。
太空也无法及时填补这个缺口。马斯克预计SpaceX每月部署的轨道算力将在"2028年底左右"超过地面算力。马奎尔本人预计轨道算力要到2030年或2031年才会成为主导收入来源。
有吸引力，但不是在2028年之前
马斯克说得有道理：数据中心的政冶格局在周二发生了巨大变化。但直到2028年，SpaceX的AI收入仍然必须来自地面。
在我看来，周二的事件使得SpaceX已经运行的算力更有价值，但也使得21吉瓦的看涨情景可能性大大降低。在为2028年的预测支付高价之前，我希望看到新站点仍在获得批准。
当然，希诺霍萨仍需让暂停令在立法机构获得通过，而德克萨斯州参议院看起来仍将由共和党控制。SpaceX在2027年初发布的第四季度业绩将显示它仍在投入多少新容量。
那么SpaceX股票的实际价值是多少？
TIKR让你在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在TIKR的估值模型中输入几个假设，就能看到SpaceX可能的价值。可以从华尔街共识预测开始，或者调整输入参数以反映你对业务的看法。免费使用。
免责声明：
请注意，TIKR上的文章并非TIKR或我们的内容团队提供的投资或财务建议，也不是买入或卖出任何股票的建议。我们根据TIKR Terminal的投资数据和分析师预测来创建内容。我们的分析可能未包含近期的公司新闻或重要更新。TIKR未持有任何提及股票的头寸。感谢阅读，祝您投资愉快！
