核心要点
- 微软将新通过经销商销售的 Copilot Business 订阅默认转为按使用量计费的启动时间，从 11 月 2 日推迟至 12 月 1 日，以便合作伙伴有时间测试新的沙盒环境。
- 生产力和业务流程部门收入在 2026 财年增长至 1400.0 亿美元，高于一年前的 1208.1 亿美元。
- 过去三个季度，毛利率从 69.05% 下滑至 67.20%，管理层将部分原因归咎于 Copilot 使用量的增加。
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微软将 Copilot 按使用量计费推迟一个月
微软公司 (MSFT) 于 10 月 1 日宣布，通过其云解决方案提供商计划销售的新 Microsoft 365 Copilot Business 订阅，将在支持的市场中于 12 月 1 日（而非原定的 11 月 2 日）开始默认转为按使用量计费。
这额外的一个月让经销商可以利用 11 月 2 日上线的沙盒环境进行准备。在新的计费模式下，高级任务（如 Copilot Cowork）将消耗 Copilot 积分，每个积分 0.01 美元，默认上限为每用户每月 4,000 积分。
这次推迟时间虽短，但其背后的转变意义重大。在微软的2026 财年第四季度财报电话会议上，首席执行官萨提亚·纳德拉表示，公司正在“将我们的商业模式从按席位收费演进为按席位加使用量收费”。
按使用量计费对 MSFT 股票为何重要
包含 Microsoft 365 的部门仍在以健康的速度增长。生产力和业务流程部门收入在 2026 财年增长了约 16%，达到 1400 亿美元。
微软公司整体的毛利率从 2025 年 9 月季度的 69.05% 下降至 2026 年 6 月季度的 67.20%。胡德将第四财季的同比下滑归因于向 Azure 的转移、AI 基础设施投资以及产品使用量的增长，这些因素部分被效率提升所抵消。
首席财务官艾米·胡德表示，该部门的毛利率百分比“因 M365 Copilot 使用量增加而略有下降”。重度用户的服务成本对微软更高，而固定的席位价格向他们收取的费用与轻度用户相同。
GitHub Copilot 展示了按使用量定价可以带来的效果。在该产品于 6 月转为按使用量计费后，胡德表示其毛利率“在整个季度内有所改善”。
微软预计同样的模式将有助于 Microsoft 365。胡德预计，M365 商业云收入增长将在整个 2027 财年加速，这得益于在按席位许可之外增加的按使用量计费产品。
12 月 1 日的变更推迟了符合条件的经销商购买的自动注册，而非引入按使用量计费本身。第二财季的业绩可能提供早期采用情况的迹象，尽管公司整体毛利率不会单独反映其影响。
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