核心要点
- 这份名单上的每只股票，其股息支付都有安全边际保障（覆盖率至少为1.2倍），且过去10年内均未削减过股息。
- Enterprise Products Partners 排名第一，按其自身计算，其2025年可分配现金流约为其分派额的1.7倍，且债务水平符合其目标。
- ONEOK 排名最后：根据TIKR的数据，其覆盖率看起来最宽，但其2025年扣除增长性支出后的自由现金流低于股息支付额，且其债务状况有些令人担忧。（我仍然认为其股息收益率相当安全。）
5%的收益率在收益型投资组合中确实能发挥作用，但许多股票在即将削减股息前也正好是这个收益率水平。
因此，对于任何声称“安全”的股息，我需要知道现金流覆盖股息至少有20%的缓冲空间（覆盖率1.2倍或更高），并且过去10年内没有削减过股息。
看起来相当安全，对吧？
当然，你也希望企业未来有增长机会，这样股息才能持续增长。每家公司的情况当然有些细微差别，但正如你所见，这些收益率都相当诱人……
| 股票 | 远期收益率 | 覆盖率衡量标准 | 最近报告 / 2026年远期 | 股息记录 |
|---|---|---|---|---|
| Enterprise Products Partners (EPD) | 6.4% | DCF ÷ 分派额 | 1.69x / 1.89x | 连续27年分派额增长 |
| Realty Income (O) | 6.1% | AFFO 派息率 | 75% / 73% (1.33x / 1.36x) | 自1994年以来136次上调 |
| Verizon (VZ) | 6.2% | 自由现金流派息率 | TTM 54% / 约 54% (1.85x) | 连续20年上调 |
| Enbridge (ENB) | 6.0% | DCF 派息率 | 66% / 67% (1.51x / 1.50x) | 连续31年年度上调 |
| ONEOK (OKE) | 5.2% | DCF ÷ 股息 (TIKR数据) | 2.25x / 2.25x | 10+年未削减；2020年至2022年持平 |
来源：TIKR数据，远期收益率基于未来12个月的一致预期股息；记录来自各公司。
那么，让我们逐一分析这些股票。
1. Enterprise Products Partners：稳健的缓冲垫
Enterprise 是一家业主有限合伙企业。它对“单位”进行“分派”，持有人会收到K-1税表。（这很麻烦，但为了投资一家优秀的公司，我以前也处理过。）
按其自身计算，2025年可分配现金流以舒适的1.7倍覆盖了分派额，一致预期2026年为1.89倍。自2021年以来，其覆盖率每年都保持在1.66倍至1.85倍之间，债务水平正好处于其EBITDA 3.0倍的目标。
第二季度运营DCF创下23.1亿美元的纪录，增长21%。其中约2亿美元来自当季的一次性需求。
过去十年间……
……自2016年以来，单位DCF增长了87%，而分派额增长了35%。这正是我希望在6%+收益率背后看到的差距。
其分派额已连续增长27年，联合首席执行官Randy Fowler表示：“据我们所知，这是美国中游公司中分派额增长持续时间最长的记录。”（我不知道还有谁比它更长。你知道吗？）
2. Realty Income：缓冲垫较薄，记录更长
Enterprise在缓冲垫方面胜出，而Realty Income则在记录方面胜出。
作为一家REIT，它在2025年支付了其AFFO的75%，覆盖率约为1.33倍，一致预期2026年为73%。这个缓冲垫较薄，但仍舒适地位于我设定的83%上限之内。
其出租率为98.8%，拥有A级信用评级，管理层将2026年AFFO指引上调至每股4.44至4.45美元，增长约4%。
而且缓冲垫已经扩大……
……从2016年约83%的派息率降至去年的75%。这正是我希望从一个房东那里看到的。
自成立以来，它已连续宣布了675次月度股息。上调幅度很小（每次约0.2%），但累积起来每年约3%。
问题在于稀释：通过发行新股为增长融资，使其自2016年以来的股票数量增加了近四倍。当然还有……利率，这对任何REIT来说始终是个风险。
3. Verizon：覆盖率接近两倍
从租金支票到电话账单：Verizon面临最直接的考验，即扣除所有资本支出后的自由现金流，并且轻松通过。
过去十二个月，股息占自由现金流的54%，覆盖率约为1.85倍。一致预期2026年约为54%。
上季度设备收入下降了近20%，但移动和宽带服务收入增长了2.8%，并且Verizon上调了其2026年自由现金流指引。
情况并非总是如此舒适……
……自由现金流在2016年和2017年低于股息，但此后每年都超过股息，2025年达到201.3亿美元，而股息为114.8亿美元。过去八年在我看来是稳固的。
Verizon已连续20年上调股息。而且我不认为手机需求会在短期内下降。
4. Enbridge：正好在其自身设定的护栏内
Enbridge让我们回到管道和DCF，这次是加元计价。
2025年，它支付了DCF的66%，覆盖率约为1.5倍。一致预期2026年为67%，处于管理层设定的60%至70%区间内。
天然气输送业务及其美国天然气公用事业公司支撑着增长，背后有410亿加元的已确定项目储备支持。
过去十年间……
……自2016年以来，股息增长了78%，而每股DCF增长了40%。这一差距几乎全部在2017年拉开，此后派息率一直保持在61%至69%之间。这是我能够接受的纪律性。
它已连续31年上调股息，首席执行官Greg Ebel表示，这种一致性“仍然是我们公司的一个决定性特征”。
（美国持有人注意：美元计价的股息会随汇率波动，在2022年和2023年有所下降。加拿大通常对IRA以外的账户预扣15%的税款。）
当然，风险在于杠杆：债务是EBITDA的5.1倍，高于目标水平，而且Enbridge刚刚出售了约30亿加元的新股。
5. ONEOK：持续不断的股息
根据TIKR的DCF数据，ONEOK在这三家管道公司中缓冲垫最宽：去年和2026年一致预期均为2.25倍。
业务正在增长，天然气液体量创下纪录，2026年调整后EBITDA指引已两次上调。
正如你所见，可能还有很大的上调空间。
每股DCF几乎增长了两倍，在2023年大幅跃升，这一年其一系列交易开始，而股息在三年内（2020-2022年）持平于3.74美元。
如果说有谁应该从更高的天然气价格中受益，那就是这些石油和天然气相关公司。
五只你现在就可以买入的安全股息股
这五家公司我都喜欢，考虑到它们的基本业务实力，可能最喜欢Realty Income和Enterprise。
但如果必须选择，我会选择其中任何一只，作为当前收益率5%+的安全股息。
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