核心要点
- 微芯科技（Microchip Technology）因给出的12月季度业绩指引低于预期，今日股价下跌10%。
- 首席执行官Steve Sanghi表示数据中心业务"处于泡沫之中"。
- 德州仪器（Texas Instruments）和恩智浦半导体（NXP Semiconductors）给出的12月指引为持平或增长，这指向了微芯科技自身的供应紧张问题。
- 剔除一次性收入后，该指引优于通常的12月季节性下滑，且该股目前估值显得便宜。
微芯科技 (MCHP) 在周四收盘后给出的12月季度销售额指引中点值较预期低1%，低于分析师预期的16.3亿美元。该股今日下跌10%。
在周四的电话会议上被问及AI数据中心泡沫是否会损害微芯科技时，首席执行官Steve Sanghi表示"数据中心正处于泡沫之中"。他说，数据中心业务占销售额的16.7%，因此微芯科技"应该会跑赢"那些"几乎全是数据中心业务"的公司。而向相同工业和汽车客户销售的德州仪器 (TXN) 和恩智浦半导体 (NXPI) 给出的12月指引为持平或增长。
指引比看起来要好
9月份的16.22亿美元销售额中包含了约5300万美元的一次性收入。剔除这部分后，管理层表示，12月的指引比其正常的季节性下滑要好5%至7%。
其余部分则与供应有关："我们整个供应链的交货时间都在延长，"Sanghi说。他表示，数据中心需求一直在占用微芯科技所使用的封装和测试工厂的产能，而微芯科技在行业下行期暂停了其自身的大部分工厂扩张计划。
德州仪器（其业绩归功于自身的300毫米晶圆生产）指引12月销售额约为60.5亿美元，基本持平。恩智浦指引销售额增长2%。因此，供应紧张看起来是微芯科技自身的问题。
Astera面临更大风险
微芯科技的PCIe Gen6交换机和重定时器设计在上季度翻倍至24个，这些正是Astera Labs (ALAB) 所依赖的插槽。Astera指引12月营收为7.3亿至7.5亿美元，高于之前的5.849亿美元，因此其客户目前尚未放缓。其2月份的报告将向我们展示，第二家供应商的出现是否会侵蚀其72.4%的非公认会计准则毛利率。
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该股估值便宜
在财报发布前，分析师预计本财年经调整后的每股收益将增长一倍以上，达到3.66美元。
12月的每股收益指引比预期低0.04美元，对该财年影响不大。
微芯科技在周四收盘时的远期市盈率为16倍，而其五年平均值为26倍。
以今日价格计算，其市盈率约为14倍。
市场只看到了标题数字并忽略了其背后的计算。而且，一个更冷静的数据中心市场将为微芯科技释放产能。当然，如果供应紧张持续下去，盈利预测还有进一步下调的空间。2月初将发布的3月季度指引会给我们答案。
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