核心要点
- Marvell今日上涨4%，芯片股（包括AMD和NVIDIA）从周四因选举引发的抛售中反弹。
- 此次反弹仅抵消了Marvell因选举因素造成的跌幅：其全股票收购Lumentum的交易仍对股价构成压力。
- 分析师们在交易宣布前一直在上调Marvell的盈利预期。
- Marvell在12月初的财报将是下一个考验。
Marvell Technology (MRVL) 今日上涨4%，因芯片股从选举后的抛售中反弹。Advanced Micro Devices (AMD) 和 NVIDIA (NVDA) 也在反弹。
但Marvell需要的不仅仅是一天的好行情：该股在一个月内已损失了约一半的价值，其中只有部分归因于选举。其余则要追溯到其以1150亿美元全股票收购 Lumentum Holdings (LITE) 的交易，该交易于11月2日宣布。
全行业的释然性反弹
周四的抛售源于市场担忧民主党可能放缓数据中心建设。Marvell 又下跌了14%，AMD下跌了17%。
AMD反弹幅度更大，上涨10%，这合乎情理：没有其他因素困扰它。周二，它报告第三季度营收增长45%至134亿美元，并对第四季度营收给出了约170亿美元的指引。
NVIDIA上涨5%，将在11月17日发布财报时提供关于数据中心建设进度的下一个解读。Marvell的股东对此加倍关注：NVIDIA面向相同的超大规模云服务商预算销售产品，并且它在3月份购买了20亿美元的Marvell优先股。
Lumentum交易仍是悬顶压力
Lumentum的股东每持有一股将获得4.5股Marvell股票，在宣布时价值约1132美元。该价值随Marvell股价变动，因此即使在今日反弹后，其价值也仅略高于原值的一半。
该交易还将使Marvell的流通股数量增加约一半，尽管两家公司表示将在第一年增加调整后每股收益。我怀疑投资者希望先看到这一点。
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业务持续攀升
分析师预计，归一化每股收益将从2026财年（截至2026年1月）的2.84美元攀升至2029财年的12.67美元：
而且直到交易宣布前，他们一直在上调这些数字：在截至11月2日的90天内，2028财年的预期从6.24美元上调至7.36美元。
当天该股以30倍远期市盈率交易，低于其五年平均的33倍：
以今日价格计算，其市盈率甚至更低。
12月是考验
Marvell今日确定了其第三季度财报的发布日期，预计在12月初。它已经表示营收将落在其31.5亿美元指引中点的2%范围内，因此请关注客户在选举后的计划。
总结：今日的反弹是整个行业摆脱恐慌的表现。Marvell自身的折价源于一项预计要到2028年上半年才能完成的交易，我认为这种折价不会很快消失。当然，如果民主党采取行动放缓数据中心建设，选举引发的抛售可能会卷土重来。
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