核心要点
- 在沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）向其贷款追加17.5亿美元，将备考流动性提升至37.5亿美元后，Lucid股价今日跳涨12%。
- 第三季度业绩未达预期，但Lucid的季度现金消耗较第二季度减少了30%，降至10.4亿美元。
- 这笔贷款为Lucid提供了资金，使其能够推进到2027年底的Midsize车型生产，这对机器人出租车买家Uber是个好消息，而Rivian已经在销售其中型SUV R2。
- Midsize车型必须按时推出：如果再次延期，Lucid将需要更多资金。
Lucid Group (LCID) 股价今日上涨12%，此前其最大股东沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）向Lucid的延迟提款定期贷款追加了17.5亿美元。
首席执行官Silvio Napoli表示，Lucid的转型"开始显现进展"，现金数据也支持他的说法。这对Uber (UBER)来说是个好消息，该公司正依赖Lucid提供机器人出租车，同时也为Rivian (RIVN)提供了一个衡量标准，后者正在加速推进自己的中型SUV。
贷款为Lucid赢得一年时间
根据LSEG的数据，第三季度营收3.5亿美元，较上年同期增长4%，但未达到分析师预期的4.07亿美元，股价在周一盘后下跌。分析师预计，随着Midsize车型的产量提升，销售额将从2025年到2028年增长约五倍：
未达预期使今年15.5亿美元的预期面临风险，但后续年份的预期取决于Midsize车型。
投资者更关心现金消耗，该指标较第二季度下降了30%，至10.4亿美元。这是在连续三个季度现金消耗加深后首次出现改善：
按照这个速度，Lucid的20亿美元流动性大约能维持两个季度，不足以支撑到2027年下半年Midsize车型的生产。PIF的17.5亿美元贷款将这一时间延长至大约三个半季度，Lucid表示可以维持到2027年第四季度。当然，新的PIF债务在清偿顺序上优先于普通股股东。
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Uber的好消息，Rivian的衡量标准
Uber已承诺购买至少35,000辆Lucid汽车，其中大部分是Midsize机器人出租车，并已投资5亿美元。Lucid表示，其与Uber和Nuro合作的第三季度前所有里程碑均已达成。一笔能为Midsize车型提供资金的贷款使该订单安全得多。
Rivian在第三季度也消耗了大约11.2亿美元现金，但其备考流动性为71亿美元，并且R2已经是其最畅销的车型。其下一份报告必须显示R2正在减少现金消耗。
估值低廉，且现已获得资金
即使在今日跳涨之后，Lucid基于远期销售额的估值仍接近其五年区间的底部：
该倍数周一收于0.7倍，而其五年平均值为10倍，今日约为0.8倍。投资者曾怀疑Lucid能否自筹资金推进到Midsize车型，而PIF刚刚填补了这一缺口。我认为这次跳涨是合理的。但如果Midsize车型再次延期，Lucid在售出一辆车之前就需要更多资金。
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