核心要点
- CRH董事Richard Fearon于11月6日买入价值569,700美元的股票，当时股价较1月高点下跌了26%。
- 由于柴油价格上涨40%以及房地产市场疲软，CRH下调了其2026年业绩指引，导致股价下跌，其CEO称这种成本挤压是暂时的。
- 分析师在过去三个月内将2026年和2027年的盈利预期下调了约9%，其共识目标价也从6月的144美元降至121美元。
- Fearon支付了约17倍的远期市盈率，接近该股一年平均水平。对于一家分析师预计其2027年盈利将超过2025年的企业来说，这是一个合理的价格。
CRH (CRH) 股价较1月高点下跌了26%，该公司的一位董事刚刚投入了更多个人资金。
根据11月10日提交的一份Form 4文件，Richard Fearon于11月6日以平均每股94.95美元的价格买入了6,000股，总计569,700美元。该股目前交易价格为97.46美元。这比他支付的价格高出3%，而该股在过去一年中下跌了14%。
柴油和房地产市场造成了冲击
6月，CRH同意以约85亿美元收购Arcosa，资金主要来自借款。随后成本飙升。CEO Jim Mintern在第三季度电话会议上表示，柴油价格自7月低点上涨了40%，并带动运输成本上升，同时美国房地产市场进一步疲软。
所有这些都体现在10月29日的报告中。收入增长3%至114亿美元，但调整后EBITDA持平于27亿美元。CRH还将其2026年调整后EBITDA展望从81-85亿美元下调至78-80亿美元。
Mintern称这种成本挤压"实际上是一个暂时的时机问题"，并表示"我们预计在'27年将实现正的价格/成本差，并恢复利润率扩张。" 房地产市场的复苏需要更长时间：他认为"可能最早要到2028年中"才会出现复苏。
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小幅增持大额持仓
Fearon自2020年起担任CRH董事，他曾是伊顿公司的前副董事长兼首席财务官。他的公开市场购买使其持股增加了4%，达到150,842股。按他支付的价格计算，该持仓价值约1,430万美元，因此新增股份只是对他已下注的赌注的少量补充。尽管如此，正如彼得·林奇喜欢指出的那样，内部人士卖出股票可能有各种原因，但买入只有一个原因。这就是为什么追踪内部人士正在买入的股票是值得的。
95美元的价格合理吗？
分析师预计今年归一化每股收益将下降，然后反弹：
共识预期2026年每股收益为5.35美元，低于2025年的5.62美元，2027年为5.97美元。不过，这些预期仍在下降：三个月前2026年的预期是5.89美元，2027年的预期也下降了差不多幅度。
市盈率基本处于过去一年的平均水平附近：
CRH的交易价格为[18倍]远期市盈率。其一年平均值为18倍，1月时曾达到22倍。Fearon支付了约17倍，高于10月14倍的低点。
华尔街的目标价也随着预期下调：
共识目标价为121美元，低于6月底144美元的峰值，但仍比当前价格高出24%。华尔街最低目标价为95美元，与Fearon支付的价格大致相当。
他为2027年的反弹支付了合理价格
主要风险是债务。在Arcosa交易完成前，9月30日的净债务为150亿美元，首席财务官Aylwyn Bryan预计杠杆率将随着时间的推移回落至约2倍。
总而言之：数据支持Fearon的买入。他支付了接近该股通常的市盈率倍数，购买了一家分析师预计其2027年盈利将超过2025年的企业。管理层还有更多举措，包括到第三年实现1.75亿美元的Arcosa成本协同效应，以及一项新的到2030年为止的60亿美元股票回购计划。
更多的预期下调将改变这一局面。CRH明年初的第四季度报告将是检验Mintern关于2027年利润率扩大的预测的下一个考验。当然，一位董事将其持股增加4%是一种信心投票，仅此而已。
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