核心要点
- 根据其最新13F文件显示，一家管理着47.3亿美元资产的基金公司，截至6月30日，新建立了SpaceX (SPCX)和Snowflake (SNOW)的头寸，并大幅增持了MongoDB (MDB)。
- 仅SpaceX就占该基金13F股票持仓的29.1%，且自6月30日以来已下跌21%。
- 分析师对SpaceX、Snowflake和MongoDB的平均目标价分别较最新收盘价高出92%、55%和45%。
- 在这三只股票中，Snowflake的基本面支撑最为坚实：其增长正在加速，盈利预测在上调，且估值倍数低于其一年平均水平。
截至6月底，三只股票占一家鲜为人知的基金所持美股头寸的三分之一以上，其中两只是全新的持仓。
截至6月30日，管理着总计47.3亿美元资产的Kinetic Partners Management，根据其8月14日提交的最新13F文件，持有47个头寸，总计41.9亿美元的美国股票。
该基金新开了SpaceX和Snowflake的头寸，并大幅增持了MongoDB，持仓增长了超过十一倍。
对SpaceX的巨大押注
截至6月30日，SpaceX是该基金迄今为止最大的持仓：713万股，价值12.2亿美元，占其13F持仓的29.1%。
SpaceX于6月才上市，因此这是第一份可能显示该持仓的13F文件。
该股自6月30日以来已下跌21%，但分析师们的看法却相反。自SpaceX上市以来，他们的平均目标价已翻倍有余，从6月的114美元升至10月底的257美元：
这比134.27美元的最新收盘价高出92%，目标价范围从70美元到800美元不等。
这些目标价基于同样快速上调的盈利预测。在6月底之后，分析师将SpaceX 2027年和2028年的营收预测分别上调了146%和200%，因其AI业务部门在第三季度146亿美元的总营收中增长至76亿美元。
但分析师也预计，随着SpaceX建设数据中心，其2026年和2027年的自由现金流将分别为-564亿美元和-1423亿美元。
此外，德克萨斯州州长当选人、民主党人Gina Hinojosa承诺暂停数据中心建设，而富国银行称该州占美国计划数据中心容量的27%。
以约44倍的远期市盈率计算，SpaceX需要很多事情都进展顺利。
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Snowflake的基本面数据向好
Snowflake的持仓规模较小：截至6月30日，持有80.5万股，价值2.05亿美元，占该基金13F股票持仓的4.9%，是其第三大持仓。与SpaceX不同，该股自那时以来上涨了8%。
在截至7月31日的季度中，产品营收增长37%至14.9亿美元，这是其连续第三个季度增长加速。
管理层将截至2027年1月的财年产品营收展望从2月份的56.6亿美元上调至60.7亿美元。
分析师在6月30日后，将2027财年至2029财年的盈利预测上调了12%至16%。
他们的平均目标价已从一年前的266美元攀升至10月底的427美元，此前在5月曾跌至229美元：
这比最新收盘价高出55%。以约109倍的远期市盈率计算，Snowflake估值昂贵，但低于TIKR数据上其一年平均127倍的市盈率。
风险在于这种增长的成本。管理层将全年非GAAP产品毛利率展望从75%下调至71%，因为每美元收入较低的AI工作负载增长更快。
Kinetic大幅增持MongoDB
Kinetic原本已持有MongoDB，并在该季度将其持仓提高了1024%，达到417,606股，价值1.4亿美元，占其13F持仓的3.4%。该股自6月30日以来下跌了7%。
在截至7月31日的季度中，营收增长30%至7.718亿美元，MongoDB将截至2027年1月的财年营收展望上调至29.9亿至30.3亿美元，增长21%至23%。但该公司预计截至10月31日的季度增长为20%至21%。
分析师的平均目标价从一年前的347美元升至10月底的456美元：
即使是最低目标价335美元，也高于312.83美元的最新收盘价，平均目标价则高出45%。然而，以约45倍的远期市盈率计算，对于一家指引增长放缓的公司来说，MongoDB并不便宜。
Snowflake是值得关注的标的
SpaceX是该基金最大的押注，但其基本面支撑最弱：其目标价翻倍而股价下跌，且分析师预计其扩张计划将在未来数年消耗大量现金。
MongoDB的所有目标价均高于其股价，但其业绩指引显示增长放缓。
如果我现在只能买入这三只股票中的一只，那将是Snowflake。分析师持续上调其盈利预测，且其估值倍数低于自身的一年平均水平。
当然，如果其毛利率展望再次下调，情况就会改变。Snowflake和MongoDB都将在12月初发布财报，而Kinetic的下一次13F文件（截止日期为11月16日）将显示其在9月30日是否仍持有这三只股票。
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