核心要点
- 在上周的芯片抛售潮中，英伟达的远期市盈率跌至15倍，创五年新低，而美光科技的市盈率则为3.9倍。
- 一位投资者计算出，英伟达需要未来十年每年增长20%才能支撑当前股价；基于过去12个月自由现金流计算，这一增长率约为16%，而美光科技仅为1.8%。
- 分析师对2030财年的预估已经是英伟达过去12个月自由现金流的4.6倍。
- 黄仁勋调查和11月17日的财报是接下来的考验。
英伟达 (NVDA) 在因市场担忧美国数据中心建设放缓而 上周四股价下跌约9% 后，其远期市盈率刚刚触及五年来的最低点。
这让一些投资者将其与 美光科技 (MU) 进行比较，后者的远期市盈率为3.9倍。一位r/ValueInvesting论坛用户 发帖标题为 “英伟达不过是另一个美光”，并询问英伟达是否也会走向约5倍的市盈率。
一位r/stocks论坛的投资者 用反向DCF模型翻转了这个问题，分析了14只芯片股：基于过去12个月自由现金流、11月5日收盘价、9%的折现率，以及十年增长期后现金流持平。发帖者得出英伟达需要20%的增长率，美光需要2.6%。我使用相同输入重新计算，得出英伟达约需16%，美光约需1.8%。20%的增长率是基于英伟达旧的967亿美元财年基数，而非其约1270亿美元的过去12个月数据。
“不过是另一个美光”的说法可以休矣。
市场已预期美光的繁荣将消退
1.8%的增长率意味着美光的股价大致只反映了当前的现金流水平，几乎没有为未来增长定价。r/ValueInvesting讨论串中的评论者解释了原因：内存芯片是按照行业标准制造的，因此买家可以更换供应商，而英伟达销售的产品几乎没有替代供应商。如果在十年后以2.5%的增长率永续增长，所需的年增长率会分别降至约13%和负0.5%。
TIKR追踪62位分析师对英伟达的看法。有多少人说“买入”？
在一个地方查看英伟达的买入、持有和卖出评级的完整细分，以及华尔街的收入和盈利预估。超过50万投资者使用TIKR来研究像这样的股票。 查看英伟达的分析师评级
分析师预计英伟达将提前达标
英伟达在2026财年（截至2026年1月的财年）产生了967亿美元的自由现金流，分析师预计其将继续增长：
十年间每年16%的增长率将使现金流增长约4.4倍。分析师预计2030财年将达到5830亿美元，大约是英伟达截至7月的过去12个月产生的约1270亿美元的4.6倍，而且时间上仅提前了三年半。虽然只有三位分析师预测到那么远，但覆盖2029财年的14位分析师仍预计将达到4520亿美元。
英伟达曾经历过萧条期
不过，这些预估都来自繁荣周期的顶峰。 另一位r/ValueInvesting论坛用户 警告称，芯片股在周期开始时看起来最贵，在周期结束时最便宜。英伟达经历过这种情况：在2023财年，收入持平于270亿美元，剔除13.5亿美元Arm交易相关费用的营业利润率从37.3%降至20.7%。分析师也预计收入增长将从2028财年的68.2%放缓至2030财年的21.3%。
估值倍数已经部分反映了这一点。英伟达的远期市盈率在11月5日触及15倍，而其五年平均值为36倍：
此外还有黄仁勋调查
周日，英伟达董事会 就有关CEO黄仁勋成为外国情报活动目标的报道展开了独立调查，股价 隔夜下跌约3% 至接近180美元。黄仁勋在 给员工的电子邮件中 承认对妻子不忠。《纽约时报》10月29日报道称，美国情报机构认为该女子（一位前Megaspeed高管）向北京传递了信息。董事会认为没有理由相信国家安全或英伟达的商业机密受到损害，黄仁勋仍担任CEO。
更大的风险在华盛顿。三位众议院委员会主席 要求黄仁勋在11月11日前接受 11月18日的闭门简报，而华盛顿也决定着英伟达的出口许可证。
为何英伟达能够跨越16%的门槛
市场并未将英伟达定价为另一个美光。其股价需要未来十年每年约16%的增长，而分析师的预估显示到2030财年就能达到这一水平，大约提前了六年。我认为，对于一家仍保持如此高速增长的企业来说，15倍的远期市盈率是一个不错的价格。
首先到来的是 11月17日的财报：其应收账款、1月所在财季的利润率指引以及对美国数据中心需求的解读将显示这些预估是否站得住脚。
那么英伟达股票的实际价值是多少？
TIKR让你在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在TIKR的估值模型中输入几个假设，就能看到英伟达可能的价值。可以从华尔街共识预估开始，或者调整输入参数以反映你对业务的看法。免费使用。
免责声明：
请注意，TIKR上的文章并非TIKR或我们的内容团队提供的投资或财务建议，也不是买入或卖出任何股票的建议。我们根据TIKR Terminal的投资数据和分析师预估来创建内容。我们的分析可能未包含公司近期的新闻或重要更新。TIKR未持有任何提及股票的头寸。感谢阅读，祝您投资愉快！
