关键要点：
- 盈利时间表更新：2026 年 2 月 23 日，Hims & Hers Health 公布了 2025 年第四季度和全年财报，在收入达到约 20 亿美元（LTM）和利润率转正后，业绩达到预期。
- 券商重新定价事件：2026 年 1 月 6 日，TD Cowen 将 Hims & Hers Health 的目标股价从 48 美元下调至 37 美元，理由是尽管 2025 年股价上涨了约 34%，但估值仍然很高。
- 目标股价框架：如果收入持续增长接近 30%，营业利润率超过 5%，按照正常化倍数计算，Hims & Hers Health 的股价到 2027 年底可能达到 38 美元。
- 上涨空间：从目前接近26美元的价格来看，38美元的目标意味着Hims & Hers Health股票的总上涨空间约为43%，年化收益率约为21%。
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Hims & Hers Health（HIMS）销售性健康、皮肤病和健康领域的数字优先医疗保健订阅服务，为数百万用户提供服务，市值接近 60 亿美元。
2026 年 2 月 23 日，Hims & Hers Health 发布全年业绩报告，此前该公司已将业务拓展至上门检测和实验室服务，以深化个性化服务。
HIMS 公司股票的收入达到约 20 亿美元（LTM），显示出规模效益，因为经常性处方和直接面向消费者的执行推动了重复购买行为。
同时，HIMS 公司股票的营业利润达到约 0 亿美元（LTM），营业利润率接近 6%，这表明在多年的大量客户获取支出之后，该公司的成本控制非常严格。
Hims & Hers Health 的股价接近每股 26 美元，而围绕 38 美元模型目标的估值争论仍在继续，造成了执行进度和定价之间的紧张关系。
模型对 HIMS 股票的启示
该模型将 Hims & Hers Health 股票的收入增长和成本控制与改善经营杠杆和未来股东回报联系在一起。
使用 30% 的收入增长、5% 的运营利润率和正常化的 27 倍退出倍数，模型对 Hims & Hers Health 股票的估值较高。
该模型将目标股价定为 38 美元，意味着 43% 的总上涨空间和 21% 的可能年回报率。
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我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 HIMS 股票使用的假设：
1.收入增长30.3%
Hims & Hers Health 的营收从 2023 年的不足 10 亿美元上升到本年度末的约 20 亿美元，确立了高增长基线。
订阅续订、扩大护理类别和实验室测试增加了重复需求，支持了比传统医疗保健分销模式更快的增长。
增长风险包括营销效率和监管限制，而支持则来自直接分销控制和不断扩大的产品范围。
根据分析师的一致估计，30.3% 的收入增长将兼顾近期的规模增长势头和业务成熟期的放缓比较。
2.运营利润率5.1%
随着固定成本的缩减，Hims & Hers 股票的营业利润率从 2023 年的负值水平提高到了 LTM 的 6%左右。
毛利率接近 75%，随着营销力度的减弱和执行量的增加，为盈利提供了空间。
利润率限制包括客户获取成本和护理配送费用，而规模效益则会随着时间的推移改善单位经济效益。
与分析师的一致预测一致，5.1% 的营业利润率反映了早期盈利能力，并有逐步改善的空间。
3.退出市盈率：26.7 倍
HIMS 股价此前接近 40 倍市盈率，后因投资者重新评估增长持久性和盈利时机而有所压缩。
目前的估值反映了投资者的谨慎态度，尽管盈利、经常性收入和护理服务的扩大提高了盈利能见度。
要在下一个周期维持高于 30% 的增长和高于 5% 的利润率，才能支撑溢价估值。
根据市场一致预期，26.7 倍的退出倍数支持 37.75 美元的目标价，43% 的总上升空间和 21% 的可能年回报率。
在远程医疗应用放缓和利润紧缩的情况下，对 HIMS 股票进行压力测试，免费了解 TIKR 的下行风险 → 如果情况好转会发生什么？
如果情况好转或恶化会怎样？
Hims & Hers Health 的结果取决于用户保有量、产品类别扩展和营销效率，这就为 2029 年之前的一系列可能发展路径埋下了伏笔。
- 低度情况：如果需求降温，营销效率停滞不前，收入增长约为 18.5%，利润率保持在 9.3% 附近→年化回报率为 10.3%。
- 中度情况：核心品类表现稳定，收入增长接近 20.5%，利润率提高到 10.1%→年化回报率 19.6%。
- 高案例： 如果个性化和实验室规模有效扩大，收入将达到约 22.5%，利润率接近 11.0% → 29.2% 的年化回报率。
它的上升空间有多大？
使用 TIKR 的新估值模型工具，您可以在一分钟内估算出一只股票的潜在股价。
只需输入三个简单的信息即可：
- 收入增长
- 营业利润率
- 退出市盈率
如果您不确定输入什么内容，TIKR 会使用分析师的一致估计自动填写每个输入内容，为您提供一个快速、可靠的起点。
在此基础上，TIKR 会计算牛市、基本市和熊市情景下的潜在股价和总回报，这样您就可以快速了解股票的价值是否被低估或高估。
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