核心要点
- Hornbeck Offshore 首席执行官 Todd Hornbeck 于 11 月 10 日和 11 日买入了价值 150 万美元的股票，目前股价较 9 月高点下跌了 48%。
- 就在前一天，他取消了一项计划出售超过 100 万股股票的交易，这使得此次买入成为一次强烈的信心投票。
- 该股因第三季度业绩未达预期和第四季度展望疲软而下跌，而与壳牌公司签订的新五年期协议为其 19 亿美元的积压订单增添了砝码。
- 数据支持他的买入行为，股价约为远期收益的 10 倍，但只有两位分析师覆盖该股，且他们的预测在 2027 年有所下调。
Hornbeck Offshore Services (HOS) 作为一家上市公司的开局并不顺利。该股在 9 月 2 日盘中触及 11.13 美元，这是其与 Helix Energy Solutions 的全股票合并交易完成后的首个交易日。截至 11 月 12 日，其收盘价为 5.83 美元，自那以来下跌了 48%。
根据 11 月 12 日提交的一份 Form 4 文件，其总裁兼首席执行官 Todd Hornbeck 刚刚买入了更多股票：在 11 月 10 日和 11 日以平均 5.34 美元的价格买入了 280,866 股，总计 150 万美元。
作为一家公司的混乱第一季度
此后的大部分坏消息都与时机有关。11 月 4 日公布的第三季度业绩未达预期。由于该季度仅包含 Helix 一个月的业绩，Hornbeck 公布了 8570 万美元的净亏损，其中包含了 1.198 亿美元的合并成本、加速股票支付和终止发行成本。根据 MT Newswires 的数据，剔除这些项目后，其每股收益为 0.13 美元，低于 FactSet 共识预期的 0.20 美元。
前景看起来也很疲软：第四季度调整后 EBITDA 预计为 9000 万至 1 亿美元，而第三季度两家公司按完整季度计算为 1.55 亿美元。首席财务官 Potter Adams 将大部分差距归因于 223 天的监管性干船坞停工期（第三季度为 50 天），并表示该范围“不应从 9 月份开始按年化计算”。公司给出的 2027 年指引为 5 亿至 5.5 亿美元，这是一个干船坞任务繁重的年份。
与此同时，Hornbeck 持续赢得业务。11 月 2 日，它宣布与壳牌公司 (SHEL) 在美国墨西哥湾达成为期五年的综合服务协议，从 2027 年开始。Todd Hornbeck 称这是“十多年来 Q 型船的首个五年期协议”。截至 9 月 30 日，积压订单为 19 亿美元。
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小幅增持，但信号响亮
此次买入使其持股增至 5,950,514 股，比他之前持有的股份多出 5%，按 11 月 12 日 5.83 美元的收盘价计算，价值约 3500 万美元。这是一次小幅增持。但他在前一天做了一件更具说服力的事情：11 月 9 日，他终止了一项 10b5-1 计划，该计划是他于 9 月 1 日制定的，旨在出售 1,170,405 股股票，但根据该计划一股未售。对于追踪内部人士买入行为的投资者来说，取消出售计划转而买入，是 Form 4 文件所能给出的最清晰的信号之一。
数据是否支持他在 5.34 美元的买入？
分析师对 Hornbeck 今年正常化每股收益的平均预测为 0.72 美元，到 2027 年将降至 0.54 美元，2028 年降至 0.53 美元：
2026 年的平均值掩盖了两位分析师预测之间的巨大分歧，根据雅虎财经的统计，从每股 0.28 美元到 1.16 美元不等，因此 2027 年的数据更为稳定。其下降与管理层概述的干船坞任务繁重的年份相符。
基于这些预测，该股交易价格约为远期收益的 11 倍，低于其 9 月上市以来的 12 倍平均水平：
他 5.34 美元的买入价大约相当于 10 倍市盈率，接近该股在 11 月 3 日触及的 9.3 倍低点。分析师给出的 12 美元和 14 美元目标价构成了 13 美元的共识目标价，是 11 月 12 日收盘价的两倍多，不过该共识目标价自 9 月份以来（在第三季度业绩未达预期之前）就没有变动过。
风险在于整合：公司预计在三年内实现至少 7500 万美元的年收入和成本协同效应，而 Adams 表示墨西哥湾的活动“仍然有限”。
总而言之：数据支持 Todd Hornbeck 的买入行为。2.59 亿美元的净债务约为两家公司过去 12 个月调整后 EBITDA（5.36 亿美元）的一半，这为公司度过干船坞期提供了空间。尽管如此，一位内部人士的买入只是一个信号。下一个真正的考验是预计在 2 月份发布的第四季度报告。
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