核心要点
- 根据其最新提交的13F文件，规模24亿美元的对冲基金Heard Capital在截至6月30日的季度中，新建了Bloom Energy (BE)和Marvell Technology (MRVL)的头寸，并增持了AeroVironment (AVAV) 25%的股份。
- 自6月30日以来，这三只股票均已下跌31%至46%。
- 分析师的平均目标价较各股最新收盘价高出43%至113%，但AeroVironment的目标价在过去一年中几乎减半，而Bloom和Marvell的目标价则增长了两倍多。
- Bloom Energy似乎是三者中最佳买入选择，其盈利预期正在上升，且其远期市盈率远低于其自身平均水平。
Heard Capital仅持有21个头寸，美股持仓总额为23.4亿美元，因此一个占基金规模超过5%的头寸是一次真正的押注。
其于8月11日提交的、截至6月30日的季度13F文件（目前仍是最新文件）显示，有三个新建或增持的头寸：Bloom Energy、Marvell Technology和AeroVironment。
自6月30日以来，这三只股票均大幅下跌。（这些价格变动是从季度末开始计算的：13F文件不显示Heard的买入成本。）
Bloom的盈利预期随股价下跌而攀升
Bloom Energy是Heard最大的新建头寸：截至6月30日持有448,808股，价值1.36亿美元，占基金规模的5.8%。
尽管Bloom在10月22日第三次上调了其2026年营收指引至44亿至46亿美元（基于第三季度营收增长138%），但该股自那以来仍下跌了35%。
分析师的平均目标价在过去一年中增长了两倍多，达到287美元。
该股在那份财报发布后下跌，原因是第三季度自由现金流转为负1.806亿美元，同时合同资产从2025年底的2.412亿美元攀升至9月30日的8.586亿美元。
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Marvell的前景持续向好
Heard还新建了Marvell的头寸：447,977股，价值1.33亿美元，占基金规模的5.7%。
尽管管理层自3月以来已三次上调其2028财年（截至2028年1月）的营收展望至约200亿美元，但Marvell自6月30日以来仍下跌了46%。
首席运营官Chris Koopmans表示，Marvell拥有实现该目标所需的需求和供应。
分析师的平均目标价在过去一年中增长了近三倍，达到约340美元：
最近一次冲击发生在10月28日，彭博社报道称Marvell正在就收购Lumentum进行深入谈判，该股随后下跌了12%。
Lumentum的市值约为Marvell的三分之一，因此这笔交易很可能意味着需要大量增发新股。
Marvell的稀释后总股本在截至8月1日的两个季度中已从8.562亿股攀升至9.212亿股。
AeroVironment的目标价持续下调
AeroVironment是这三只股票中Heard已经持有的一只。
该基金在当季度增持了25%，达到903,975股，价值1.49亿美元，成为其第七大持仓，占基金规模的6.4%。该股自6月30日以来下跌了31%，较其52周高点低72%。
分析师在过去一年中将其平均目标价几乎减半，降至212美元：
最近一个季度表现良好。
9月9日，AeroVironment报告了创纪录的第一季度营收4.805亿美元，同比增长6%，以及创纪录的15亿美元已获资金订单积压。
该公司维持其对2027财年（截至明年4月）的展望：营收21.25亿至22.25亿美元（中点增长约10%），调整后每股收益3.02至3.34美元。
首席执行官Wahid Nawabi指出，美国国会2027财年国防预算的时机是主要的不确定性因素。
Bloom在数据上占优
Bloom的远期市盈率约为40倍，远低于其自2023年9月以来各季度末平均的75.5倍。自6月30日以来，分析师已将其2026年每股收益预期上调了52%，至3.25美元。
Marvell的远期市盈率约为30倍，略低于其五年平均的32.6倍，分析师自6月30日以来已将其2028财年每股收益预期上调了19%。
AeroVironment的远期市盈率约为37倍，而其指引显示营收增长约10%，其平均目标价在10月22日触及年内低点。
Bloom的风险在于客户集中度：两个客户贡献了其第三季度营收的69%，而这些交付的大部分资金仍以合同资产形式存在。
如果今天只能买入这三只股票中的一只，我会选择Bloom。其盈利预期持续上升，且其估值倍数自2023年以来已回落至其区间的较低部分。
Marvell的情况也站得住脚，但其估值倍数处于通常水平附近，且可能面临一笔以股票为支付方式的交易带来的压力。而对于AeroVironment，我希望在其目标价停止下调后，才愿意支付30倍的市盈率买入。
Bloom将于明年初发布的第四季度财报将显示这些合同资产是否转化为现金。Marvell和AeroVironment都将在12月初发布财报。
而Heard Capital截至9月季度的13F文件将于11月16日前提交，届时将显示其在9月30日是否仍持有这三只股票。
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