核心要点
- 花旗集团于11月4日将其对Nebius的目标价从324美元下调至265美元，同时维持“买入”评级，该目标价较该股当前股价有87%的上涨空间。
- 由于数月的股票抛售、新发债务以及对新云公司如何为其增长融资的担忧，Nebius股价较6月高点已下跌51%。
- 花旗的目标价仅需Nebius通常的销售倍数即可实现，但分析师在提高其收入预期的同时，也扩大了他们对2027年亏损的预估。
- 该目标价对未来12个月而言显得过于乐观，而11月12日发布的第三季度财报是Nebius改变这一看法的下一个机会。
Nebius集团 (NBIS)自6月18日收盘高点以来已下跌51%，如今花旗也调低了预期。11月4日，分析师Tyler Radke将其目标价从324美元下调至265美元，并维持“买入”评级，这意味着较周三141.52美元的收盘价有87%的上涨空间。该股当日下跌了6.7%。
债务、股权稀释与马斯克的警告
Nebius一直在快速筹集资金。它在第二季度以每股224美元的平均价格出售了28亿美元的股票，随后在8月筹集了57.5亿美元的可转换票据，高于最初计划的45亿美元。
10月22日，它从花旗获得了35亿美元的担保融资额度。该额度期限为364天，起始利率为Term SOFR加2.75%，最高可升至SOFR加3.50%，其新闻稿称。
随后该集团遭受了两次打击。10月25日，埃隆·马斯克在X上发帖称“200多家新云公司将面临小鱼级别的死亡和整合”。在同一帖子中，他表示SpaceX已为GPU筹集了400亿美元的债务。10月28日，微软报告了452亿美元的季度资本支出，低于分析师预期的507亿美元，并表示一些第三方产能交付有所延迟。微软与Nebius的合同价值在174亿至194亿美元之间。
花旗仍看好近翻倍潜力
Radke在Nebius发布第三季度财报前下调了目标价。当他在8月将目标价从278美元上调至324美元时，花旗的观点是制约Nebius的是产能，而非需求。
即使在这次下调之后，265美元的目标价也仅比华尔街平均目标价低6%。
265美元的目标价合理吗？
尽管股价腰斩，分析师们却几乎没有下调他们的目标价：
10月21日的平均目标价为281美元，高于一年前的156美元，目标价范围从84美元到410美元不等。
分析师预计明年收入将增长两倍以上：
自6月30日以来，他们已将2027年的收入预期上调了7%。但自8月初以来，他们将2027年的每股亏损预估从4.87美元加深至6.16美元。他们预计2027年的折旧费用为62亿美元，几乎占其预测的65亿美元EBITDA的全部，这还不包括一美元的利息。
从销售角度看，该股相对于其自身历史显得便宜：
Nebius在周三收盘时的远期市销率为5.4倍，约为其五年平均11倍的一半。该历史数据包含了旧的Yandex业务和一段交易暂停期，因此平均值仅作为粗略参考。在265美元的目标价下，Nebius的市销率将约为10倍。
TIKR追踪23位分析师对Nebius的看法。有多少人说“买入”？
在一个地方查看Nebius的买入、持有和卖出评级的完整细分，以及华尔街的收入和盈利预期。超过50万投资者使用TIKR来研究像这样的股票。 查看Nebius的分析师评级
我希望先看到Nebius的亏损收窄
风险在于建设所需的账单。分析师预计2027年的资本支出为291亿美元，并且到该年年底净债务将达到约340亿美元。
因此，我认为花旗的目标价对未来12个月来说过于乐观。花旗只需要一个普通的销售倍数，但我认为市场不会在当前每个新的亏损预期都比上一个更大的情况下支付这个倍数，而且我预计部分支出将通过发行新股来支付。
Nebius将于11月12日周四市场开盘前发布财报。如果年化run-rate收入已远超6月份的30亿美元，朝着管理层指引的年底70亿至90亿美元迈进，并且公司展示出一条能够覆盖折旧的利润率路径，那么我会认为265美元的目标价实现的可能性要大得多。
那么Nebius股票的实际价值是多少？
TIKR让您在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在TIKR的估值模型中输入几个假设，就能看到Nebius可能的价值。可以从华尔街共识预期开始，或者调整输入参数以反映您自己对业务的看法。免费使用。
免责声明：
请注意，TIKR上的文章并非旨在提供TIKR或我们内容团队的投资或财务建议，也不是购买或出售任何股票的建议。我们根据TIKR Terminal的投资数据和分析师预估来创建内容。我们的分析可能未包含近期的公司新闻或重要更新。TIKR对提及的任何股票均无持仓。感谢阅读，祝您投资愉快！
