核心要点
- 福特股息收益率为4.8%，辉瑞为5.7%，两家公司在最新公告中均维持季度股息不变。
- 福特过去十二个月的股息支付仅占其自由现金流的35%，但其季度股息自2022年中以来一直维持在0.15美元。
- 辉瑞过去十二个月的股息支付占其自由现金流的89%，且仍有专利即将到期。
- 辉瑞2027年的业绩指引是下一个关注点，这将是首次反映其两款药物在联邦医疗保险（Medicare）谈判定价后的影响。
福特汽车公司 (F) 和 辉瑞 (PFE) 今年秋季均维持了季度股息不变：福特于10月28日宣布每股0.15美元，辉瑞于10月6日宣布每股0.43美元。
这为收益型投资者提供了两家家喻户晓的公司，股息收益率分别为4.8%和5.7%，但各自都有其"美中不足"之处。
如果未来10年我只能持有其中一只股票，我会选择哪一只？
| 指标 | 福特 (F) | 辉瑞 (PFE) |
|---|---|---|
| 股息收益率 | 4.8% | 5.7% |
| 年度股息 | $0.60 | $1.72 |
| 常规股息增长 | 无：自2022年中以来季度股息为$0.15 | 2020财年至2025财年，年均增长2.5% |
| 派息记录 | 2020年暂停，2021年底恢复 | 连续352个季度派息 |
| 现金股息支付率 (TTM) | 35% (截至2026年9月30日) | 89% (截至2026年6月28日) |
| 净债务/EBITDA (LTM) | 16.0倍 | 2.0倍 |
| 利息保障倍数 (LTM) | 1.2倍 | 7.0倍 |
来源：TIKR，2026年11月5日；辉瑞派息记录来自其10月6日股息公告。
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福特：缓冲充足，但无增长
福特的股息来自自由现金流，且其支付能力绰绰有余。截至2026年9月30日的过去十二个月里，18.1亿美元的股息支付仅占其51.4亿美元自由现金流的35%，覆盖情况良好。自2023财年（即按当前股息率支付的第一个完整财年）以来，其自由现金流一直远高于每年24亿美元的股息支付额：
不过，同一图表也显示了2022财年的情况，当时自由现金流为负0.01亿美元，而福特仍支付了20.1亿美元股息。
业务仍在支撑。第三季度营收下滑2%至495亿美元，但调整后息税前利润从26亿美元增至27亿美元。福特将其全年调整后息税前利润指引的下限上调至105亿美元，并维持60亿至70亿美元调整后自由现金流的展望。在第三季度电话会议上，福特表示预计2027年盈利与2026年大致持平。
风险在于债务。扣除现金后，净债务是EBITDA的16.0倍，且过去十二个月息税前利润对利息的保障倍数仅为1.2倍。福特的补充股息（2024年2月每股0.18美元和2025年2月每股0.15美元）是我未计入的额外红利。
辉瑞：派息更高，但缓冲更少
辉瑞的情况正好相反：收入更高、派息记录更长，但剩余现金空间很小。截至2026年6月28日的过去十二个月里，97.9亿美元的股息支付占其109.8亿美元自由现金流的89%，风险较高。自由现金流从2022财年的260亿美元降至2025财年的90.8亿美元，低于当年辉瑞支付的97.7亿美元股息：
业务正处于转型期。第三季度营收166亿美元，按运营基础计算相对平稳：上市和收购的产品按运营基础计算增长32%，而Paxlovid下降了63%。辉瑞将其2026年营收指引上调至620亿至640亿美元。当其在11月3日任命Cecile Guegan为永久首席财务官时，其优先事项保持不变：对业务进行再投资、维持并逐步增加股息、将股票回购留待以后进行。
首席执行官Albert Bourla在第二季度电话会议上表示："我们非常有信心，即使在最严峻的情景下，我们也能够维持我们的股息。"鉴于覆盖如此之薄，"维持"是一个诚实的承诺。
主要风险在于Ibrance、Xtandi和美国以外的Eliquis，这些药物都面临专利到期。
那么，哪只股息股胜出？
如果未来10年我只能持有一只，我会选择辉瑞。
收入是主要原因。按照其2.5%的年增长率（过去5年），投资10,000美元于辉瑞，十年间大约可获得6,387美元股息，而福特由于没有增长，大约只能获得4,800美元。考虑到辉瑞的股息覆盖率，这个增长率是较不稳定的部分。但即使辉瑞未来不再增加股息，每年570美元，十年就是5,700美元，仍然比福特多900美元。
派息记录也很重要。辉瑞已连续派发352个季度股息。福特在2020年暂停了股息，而图表显示当年其自由现金流为185亿美元。
分析师确实预计，随着专利到期，辉瑞的标准化每股收益将从2025财年的3.22美元缩减至2028财年的2.46美元。这仍然为1.72美元的股息提供了一个虽小但坚实的支撑基础：
这并不是说福特的股息不安全。它仅使用了自由现金流的35%，而且福特在季度末拥有253亿美元现金。然而，展望未来10年，我更愿意持有那家已连续派发352个季度股息的公司所支付的更高额支票。
当然，辉瑞2027年的业绩指引将是首次反映其两款药物在联邦医疗保险（Medicare）谈判定价后的影响。如果这导致自由现金流进一步低于股息支付额，我将重新考虑这个选择。
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