主要收获：
- 人工智能平台势头强劲：AI Studio 凭借早期自助服务的牵引力，实现了连续稳健的预订量增长。
- 价格预测：根据目前的执行情况，到 2028 年 1 月，ASAN 的股价可能达到 11.74 美元。
- 潜在收益：这一目标意味着总回报率将从当前的 10.25 美元上涨 14.6%。
- 年回报率：投资者可在未来两年内看到约 7% 的增长。
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Asana（ASAN）刚刚公布的2026财年第三季度财报显示，公司营收为2.01亿美元，同比增长9%，超过了预期。公司非美国通用会计准则（Non-GAAP）营业收入为1630万美元，营业利润率为8%，超出预期。
首席执行官丹-罗杰斯（Dan Rogers）正在实施以人工智能协作为中心的转型。公司推出了与人类团队并肩作战的人工智能队友，目前已有 30 家测试版客户的工作效率有所提高。
基于美元的净留存率提高到了 96%，月度客户的留存率达到了 12 个月以来的新高。
尽管人工智能发展势头强劲，留存率指标也在不断改善，Asana 的股价仍在 10.25 美元，为认可公司在人类-人工智能协作领域地位的投资者提供了潜在的上涨空间。
模型对 Asana 股票的启示
我们分析了 Asana 向具有企业级控制功能的人工智能协作平台的演变过程。
该公司掀起了三股浪潮：协同工作管理、工作流程自动化以及现在的人工智能转型。
Asana 的 "工作图谱"（Work Graph）提供了人工智能有效工作所需的上下文--了解谁在何时做了什么以及为什么。 这种上下文优势使 Asana 有别于单人协同工作和点解决方案。
- 人工智能工作室和人工智能队友解决了当今大多数人工智能实施中的根本性差距。
- 它们通过 "工作图 "提供上下文，为人工监督提供检查点，并提供控制，确保人工智能代理遵循与员工相同的管理规定。
- 据早期客户报告，他们节省了大量时间--Morningstar 使用人工智能队友在 10-12 小时内完成了为期两周的任务。
根据 8.9% 的年收入增长率和 9.8% 的营业利润率预测，我们的模型预测该公司股价将在两年内涨至 11.74 美元。假设市盈率为 31 倍。
这意味着相对于 Asana 历史市盈率的压缩，由于该公司历来不盈利，市盈率一直处于负值。31 倍的远期市盈率反映了市场对盈利能力改善和人工智能平台应用的定价。
真正的价值在于人工智能转型的机会，它可以扩大利润率并稳定净保留率。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 ASAN 股票使用的假设：
1.收入增长率：8.9
Asana的增长主要集中在人工智能平台的采用和市场份额的扩大上。
公司在 AI Studio 方面取得了坚实的进展，实现了连续预订增长，包括早期自助服务的牵引力。
- 管理层为工程、IT、营销、运营和项目管理办公室职能部门推出了 12 个 AI 队友--预建协作代理。
- 企业客户大幅增长，10 万美元以上的客户群同比增长 15%。
- 主要客户包括大型医疗保健提供商、金融服务公司和一家德国政府研究机构。
- 国际收入同比增长 12%，超过美国市场 7% 的增长率。
管理层预计，在经历了多个季度的逆风之后，技术垂直市场将趋于稳定。人工智能工作室（AI Studio）和基础服务计划的多产品战略开辟了基于座位定价之外的新预算。
2.运营利润率：27.1
Asana 的盈利能力正在稳步提升。
该公司第三季度的非美国通用会计准则（Non-GAAP）运营利润率为 8%，同比提高了 12 个百分点。
管理层将全年利润率指引从之前的 6% 提高到了 7%。公司的毛利率高达 89%，随着规模的扩大，运营杠杆作用也越来越强。
成本优化措施包括地域人员优化、供应商合理化以及提高销售和营销的生产率。管理层正在将支出重新分配到高回报领域，特别是人工智能平台，同时保持利润率。
首席财务官 Sonalee Parekh 表示，多年的利润率扩张是可以实现的，随着公司营收接近 10 亿美元，运营利润率有可能达到 20 多美元。
3.退出市盈率：9.8 倍
目前，市场对 Asana 的估值为远期收益的 31 倍。我们假设在预测期内，市盈率将稳定在 31 倍。
随着公司实现盈利性增长和人工智能平台的发展，这一估值倍数似乎是可持续的。
净留存率连续两个季度提高，表明客户群趋于稳定。科技行业对增长造成压力的不利因素正在减缓。
人工智能团队的推出使 Asana 在市场上独树一帜。行业分析师指出，"没有人像Asana这样做代理"，并称这种多人人机协作方式是 "市场上独一无二的"。
如果情况变好或变坏会怎样？
人工智能平台的采用和保留趋势将决定结果。以下是 Asana 股票在 2030 年 1 月前的不同情况下的表现：
- 低度情况：如果收入增长放缓至 7.3%，净利润率压缩至 9.3%，投资者的总回报率可能为 9.8%（年回报率为 2.4%）。
- 中等情况：如果增长率为 8.1%，利润率为 10.1%，我们预计总回报率为 39%（年回报率为 8.6%）。
- 高案例：如果人工智能队友加速应用，Asana 保持 10.7% 的利润率，同时增长 8.9%，那么总回报率将达到 71.6%（年回报率 14.4%）。
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估值范围反映了人工智能平台的执行、净留存率的稳定和利润率的扩张。
在最坏的情况下，人工智能的应用令人失望，或者科技行业持续疲软。
在最好的情况下，人工智能队友会推动大量新业务，公司也会在代理型企业市场占据一定份额。
Asana 股价还有多少上涨空间？
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