从历史高点下跌 74%，GitLab 股票在 2026 年是否值得购买？

Aditya Raghunath • 7 分钟读数

最后更新 Feb 4, 2026

主要收获：

GitLab Inc.(GTLB)刚刚公布的2026年第三季度财报显示，该公司营收为2.44亿美元，同比增长25%，非美国通用会计准则（Non-GAAP）营业利润率为18%，超出预期5个百分点。

公司目前服务的客户超过 10,000 家，ARR 超过 5,000 美元，Ultimate 层的采用率已攀升至总 ARR 的 54%。

首席执行官 Bill Staples 将 GitLab 定位为解决他所称的 "人工智能悖论 "的平台--人工智能工具会产生大量代码，但公司在质量、安全性和合规性方面却面临挑战。

公司即将推出的 Duo Agent 平台从根本上改变了基于座位的定价方式，转而采用基于使用量的货币化方式。

平台参与度指标说明了一个令人信服的故事。

尽管 GitLab 的基本面强劲，且定位在 DevSecOps 和人工智能的交汇点，但其股价仅为 35 美元，这为了解公司竞争护城河的投资者提供了巨大的上升空间。

我们分析了 GitLab 向人工智能原生 DevSecOps 平台的转型，强调了它在软件开发生命周期中的独特定位。

竞争对手专注于代码生成，而 GitLab 则控制着从规划到部署的整个工作流程。

2026 年初推出的 Duo Agent 平台将使客户能够利用 GitLab 丰富的上下文（代码库、依赖关系跟踪、安全扫描、合规性检查和部署管道）构建自定义代理。

随着代码量的爆炸式增长，这种上下文优势变得越来越有价值。

GitLab 已为超过 50% 的财富 100 强企业和 100 个国家的数十万家组织提供全生命周期运营服务。

该公司在保持同类最佳总留存率的同时，还不断拓展邻近的人工智能货币化机会。

根据 20.7% 的年收入增长率和 16.7% 的营业利润率预测，我们的模型预测该公司股价将在两年内涨至 49 美元。假设市盈率为 34 倍。

与 GitLab 历史平均市盈率 57.5 倍（一年）和 120.8 倍（三年）相比，这一数字有所下降。

较低的市盈率考虑到了第一批销售的执行风险，以及向混合座位加使用量定价过渡的风险。

真正的价值在于，GitLab 有能力将人工智能推动的软件活动爆炸式增长货币化，同时保持其作为开发团队关键基础设施的角色。

TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。

以下是我们对 GTLB 股票使用的假设：

GitLab 的增长主要集中在两个方面：扩展其核心 DevSecOps 平台，以及通过 Duo Agent 平台捕捉人工智能驱动的需求。

尽管受到中小企业疲软和联邦政府停摆的影响，该公司在第三季度仍实现了 25% 的收入增长。

由于 70% 的收入来自需要升级才能使用新功能的自主管理客户，因此，新功能的采用将是渐进但可持续的。

市场对 GitLab 的估值为当前收益的 36.6 倍。我们认为，在我们的预测期内，市盈率将压缩至 34 倍。

近期的执行挑战会影响市盈率。在向混合定价模式转型的过程中，公司必须成功建立起第一序列的销售组织。这些举措要到 2027 财年下半年才能见效。

随着 GitLab 展示 Duo Agent 平台的采用情况，并将活动增长转化为收入扩张，公司应保持溢价倍数。

该平台作为人工智能驱动的软件开发基础设施的战略地位，证明其估值高于传统软件同行是合理的。

DevSecOps 平台面临着与销售能力和货币化模式转型有关的执行风险。以下是到 2030 年 1 月 GitLab 股票在不同情况下的表现：

低度情况：如果收入增长放缓至 16%，净利润率压缩至 15.3%，投资者仍可获得 46% 的总回报（年回报率为 9.9%）。
中等情况：如果增长率为 17.8%，利润率为 16.6%，我们预计总回报率将达到 94%（每年 18%）。
高案例：如果人工智能平台的应用加速，GitLab 在保持 17.7% 利润率的同时增长 19.5%，那么总回报率将达到 151%（年回报率 25.8%）。