核心要点
- D-Wave Quantum 股价今日下跌 18%，Rigetti Computing 和 IonQ 也同步下跌，但 D-Wave 并无相关消息导致此下跌。
- 量子计算股票正作为对科技风险的高贝塔押注进行交易，周三的芯片股抛售延续到了周四。
- D-Wave 需要在 2026 年下半年实现 3650 万美元的收入，才能达到分析师对该年 4250 万美元的预期。
- IBM 今日与橡树岭国家实验室联合推出了量子纠错平台，这提醒人们 D-Wave 的竞争对手资金有多么雄厚。
D-Wave Quantum (QBTS) 今早下跌了 18%，并且它并不孤单：Rigetti Computing (RGTI) 下跌了 18%，IonQ (IONQ) 下跌了 15%。
今早唯一真正的量子计算头条新闻来自一家规模大得多的公司。IBM (IBM) 宣布，它与 AMD 和橡树岭国家实验室联合推出了一个量子纠错平台，该平台与美国能源部的“量子创世使命”计划相关。
量子计算股作为一个整体押注进行交易
D-Wave 没有发布任何消息。压力来自芯片股：英特尔、英伟达和 AMD 延续了始于周三的抛售，此前民主党在中期选举中取得了超出预期的胜利。
量子计算股票消耗现金，投资者今天支付的价格对应的是数年后的收入，因此它们作为对科技板块情绪的高贝塔押注进行交易。十月份，当 IonQ 进行 20 亿美元的股票增发定价时，D-Wave 甚至也出现了下跌。
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收入仍需兑现
分析师预计 D-Wave 的收入将从一个小基数急剧攀升：
这使得第四季度承受了很大压力。D-Wave 在 2026 年上半年实现了 590 万美元的收入，因此下半年需要 3650 万美元。管理层预计今年的两套系统出货都将在第四季度完成，包括佛罗里达大西洋大学价值 2000 万美元的机器。而且，收入已经连续三个季度低于共识预期。
今天的消息不应影响这些预测。D-Wave 的下一次财报可能会。
在今日下跌之前，D-Wave 的远期市销率为 58 倍，远低于其三年平均的 152 倍：
对于第二季度 308 万美元的收入来说，这仍然是一个很高的价格。截至 6 月 30 日，D-Wave 拥有 5.462 亿美元的现金和证券，因此目前没有资金压力，尽管其上半年消耗了 7900 万美元的自由现金流。
IBM 的资金实力雄厚得多
IBM 的消息对 D-Wave 来说是一个更长期的问题。IBM 在 2026 年前九个月产生了 78 亿美元的自由现金流，现在它正与一个国家实验室合作进行纠错研究。D-Wave 也通过其门模型项目瞄准了同样的问题，该项目的目标是 2032 年。D-Wave 在 9 月份获得了商务部的资助。它也能赢得能源部的工作吗？
IonQ 率先行动
在我看来，D-Wave、Rigetti 和 IonQ 下跌是因为投资者从科技风险中撤出，而持股者今天没有了解到关于 D-Wave 业务的新信息。他们将在 IonQ 今天发布财报时了解更多，并在 11 月 10 日 D-Wave 需要证明其第四季度的两批出货都按计划进行时了解更多。如果其中一批出货推迟到 2027 年，今天的下跌可能看起来微不足道。
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