核心要点
- Craig-Hallum 于 11 月 9 日将其对 Oklo 的目标价从 53 美元下调至 27 美元，并维持其"持有"评级，此前三天 Oklo 公布的第三季度亏损低于预期。
- 该机构认可 Oklo 在其项目上取得的进展，但警告其资金需求可能难以满足。
- 分析师预计，从 2026 年到 2030 年，Oklo 将消耗约 63 亿美元的自由现金流，而截至 9 月 30 日，其现金及证券总额为 31.3 亿美元。
- Craig-Hallum 的观点看来是正确的：在 Oklo 签署具有约束力的电力合同或给出其首座工厂的成本之前，该股当前的价格是公允的。
Oklo (OKLO) 刚刚超出了华尔街对该季度的预期，而 Craig-Hallum 的回应却是将其目标价几乎腰斩。
11 月 9 日，分析师 Eric Stine 将其目标价从 53 美元下调至 27 美元，并维持"持有"评级。这仅比该股当前 26.08 美元的价格高出 4%，而该股在过去一年中已下跌了 76%。
亏损收窄，但账单依旧
Oklo 的 第三季度亏损 为每股 0.22 美元，而分析师的预期为每股 0.27 美元。截至 9 月 30 日，现金及证券从 6 月 30 日的 30 亿美元增至 31.3 亿美元，但这仅仅是因为 Oklo 持续出售股票。它在 2026 年前九个月出售了 23 亿美元的股票。管理层维持了 2026 年工厂支出 4 亿至 5 亿美元的指引，并且仍未给出其在爱达荷州首座 Aurora 工厂的成本。
Craig-Hallum 担忧资金问题
Craig-Hallum 认可 Oklo 在其项目上取得的进展，但警告其资金需求可能难以满足。该机构在 3 月份也曾提出同样的担忧，当时它将目标价从 87 美元下调至 71 美元。另一方面，H.C. Wainwright 则维持了其"买入"评级和 90 美元的目标价。
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27 美元合理吗？
有 25 位分析师覆盖 Oklo，他们的平均目标价为 56 美元，是股价的两倍多。但他们的预测持续恶化：对 2027 年亏损的共识已从 90 天前的每股 0.96 美元扩大至每股 1.13 美元。分析师们也不预期未来几年会有太多收入：
2028 年的 3920 万美元还不到 Oklo 今年计划工厂支出的十分之一。
分析师的模型还显示，从 2026 年到 2030 年，Oklo 将消耗约 63 亿美元的自由现金流。这大约是其所持有的 31.3 亿美元的两倍，因此其余部分必须来自新股发行或债务。以 51 亿美元的市值计算，投资者已经为一间尚未给出首座工厂成本的公司支付了大约 20 亿美元的溢价（超出其现金部分）。
Craig-Hallum 的看法是正确的
Oklo 正在取得进展，与 Meta 就其俄亥俄州园区达成的具有约束力的电力合同将在很大程度上解决资金问题。然而，在该合同到来之前，每一座反应堆的建设资金都来自新股发行。Craig-Hallum 给出的 27 美元目标价意味着 Oklo 目前定价公允，我同意这一点，至少在 Oklo 给出其首座爱达荷州工厂的成本之前是如此。其预计在 3 月份发布的财年报告是获取该信息的下一个机会。
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