核心要点
- 好市多宣布派发每股30美元的特殊股息，总额约133亿美元，是其上次特殊股息的两倍，同时批准了一项新的40亿美元股票回购计划，有效期至2030年11月。
- 此次派息将消耗好市多在2026财年末持有的约202亿美元现金及现金等价物中的三分之二。
- 10月净销售额增长12.6%，但汽油价格上涨推高了可比销售额，剔除汽油和汇率影响后，可比销售额增长7.3%。
- 好市多预计在12月中旬发布的第一财季报告将显示，在12月4日派息后，会员费增长是否保持稳定。
好市多（COST）刚刚宣布了其有史以来最大规模的特殊股息。11月10日，董事会批准了每股30美元的股息，将于12月4日支付给截至11月24日登记在册的股东。
总额约为133亿美元。这是好市多2023年12月宣布的每股15美元特殊股息（总额约67亿美元）的两倍。
董事会还批准了一项新的40亿美元股票回购计划，有效期至2030年11月。在它取代的2023年计划下，好市多已回购了31亿美元股票。
管理层数月来一直暗示可能派发特殊股息，因此规模才是真正的看点。
现金储备的三分之二
计算从资产负债表开始。好市多在8月30日结束的2026财年末持有202亿美元现金及现金等价物，高于一年前的142亿美元。
以下是董事会批准的内容：
- 每股30美元，总额约133亿美元
- 登记日为11月24日，支付日为12月4日
- 一项新的40亿美元股票回购授权，有效期至2030年11月
这笔派息将消耗财年末现金储备的大约三分之二。而且这笔储备增长迅速……
现金在一年内增加了60亿美元，因此董事会有充足的操作空间。与此同时，每股1.47美元的常规季度股息将与特殊股息一同继续派发。
TIKR追踪了40位分析师对好市多的看法。有多少人给出“买入”评级？
查看好市多买入、持有和卖出评级的完整细分，以及华尔街的收入和盈利预测，所有信息一目了然。超过50万投资者使用TIKR来研究像这样的股票。查看好市多的分析师评级
销售正在补充现金抽屉
现金持续流入，因为仓储式商店越来越繁忙。2026财年净销售额增长10.1%，达到2972亿美元，而会员费从53.2亿美元增至59.1亿美元。
第四季度每股收益从5.87美元增至6.75美元。该数字包含了因IEEPA关税退款带来的0.15美元一次性收益，但基础增长依然稳健。
新财年开局更快。10月净销售额跃升12.6%，达到245亿美元，前九周销售额增长12.8%。
然而，汽油价格在其中起到了一定作用。10月总可比销售额增长11.1%，但剔除汽油和汇率影响后仅增长7.3%。数字化销售增长22.5%。
利润多年来持续复利增长，2026财年延续了这一趋势。
净利润达到92亿美元，较81亿美元增长13.9%。这种增长使得好市多能够在支付现金的同时继续增设仓储式商店，目前其运营数量已达到945家。
派息背后的估值溢价
为什么选择派息而非更大规模的股票回购？首席财务官Gary Millerchip在5月的财报电话会议上表示，在当前估值水平下，特殊股息“通常是返还过剩现金最有效的方式”。
换句话说，管理层似乎并不急于在当前价格回购自家股票。旧计划用了大约三年时间回购了31亿美元股票，因此这次的派息规模远超回购。
那么，与其他大型零售商相比，其估值倍数处于什么位置？
好市多在远期盈利基础上的交易估值仍远高于沃尔玛和BJ's Wholesale，尽管其估值已低于2025年初的峰值。
这种溢价几乎没有留下犯错的空间。第四季度会员费从17.2亿美元增至18.5亿美元，增速低于全年11.1%的水平。关税退款也不会永远持续。
我的看法：30美元的派息表明，该业务产生的现金超出了其扩张计划所能吸收的范围。这也被解读为一个微妙的信号，表明管理层认为股票估值已充分，我会认真对待这个暗示。在支付当前溢价之前，我希望看到会员费增长稳定下来。
下一个检查点是预计在12月中旬发布的第一财季报告。它将显示会员费增长是否企稳，以及汽油价格在多大程度上仍在支撑可比销售额。
那么好市多股票的实际价值是多少？
TIKR让你能在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在TIKR的估值模型中输入几个假设，就能看到好市多可能的价值。可以从华尔街共识预测开始，或者调整输入参数以反映你对业务的看法。免费使用。
免责声明：
请注意，TIKR上的文章并非TIKR或我们的内容团队提供的投资或财务建议，也不是买入或卖出任何股票的建议。我们根据TIKR Terminal的投资数据和分析师预测来创建内容。我们的分析可能未包含公司近期新闻或重要更新。TIKR对提及的任何股票均无持仓。感谢阅读，祝您投资愉快！
