核心要点
- 荷美尔食品的股息收益率为5.4%，史密斯菲尔德食品为6.6%，两家公司均在今年秋季宣布了常规季度股息。
- 对于退休人士而言，支撑每笔股息支票的现金和资产负债表状况，与收益率本身同等重要。
- 截至2026年9月27日的过去十二个月，史密斯菲尔德的股息支付占自由现金流的54%，而荷美尔在截至2026年7月26日的过去十二个月中，这一比例为82%。
- 荷美尔正为11.055亿美元的Brakebush交易举借新债，而史密斯菲尔德的鲜猪肉部门在最近一个季度亏损了8900万美元。
在肉类食品领域寻找股息收入的退休人士，有两个巨头可供权衡：荷美尔食品 (HRL)，收益率5.4%，以及史密斯菲尔德食品 (SFD)，收益率6.6%。
两家公司今年秋季都很忙碌。荷美尔于9月28日宣布了其第393次连续季度股息，两天后同意以现金和新债支付的方式，以11.055亿美元收购Brakebush Brothers。史密斯菲尔德则于10月27日因猪肉价格下跌而下调了销售预期，并在两天后宣布了其0.3125美元的季度股息。
那么，如果你需要一张可以信赖的支票，哪一家公司能赢得这个位置？
| 指标 | 荷美尔食品 (HRL) | 史密斯菲尔德食品 (SFD) |
|---|---|---|
| 股息收益率 | 5.4% | 6.6% |
| 年度股息 | $1.17 | $1.25 |
| 现金股息支付率 (TTM) | 82% | 54% |
| 净债务/EBITDA (LTM) | 1.2x | 0.7x |
| 利息保障倍数 (LTM) | 12.6x | 39.7x |
资料来源：TIKR, StockAnalysis。荷美尔的支付率覆盖截至2026年7月26日的十二个月，史密斯菲尔德覆盖截至2026年9月27日的十二个月。
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荷美尔正在支付其大部分现金
荷美尔的餐饮服务业务刚刚实现了连续第12个季度的有机销售增长，主要由高端预制蛋白、品牌意大利辣香肠和Jennie-O火鸡引领。零售业务则出现萎缩，原因是荷美尔退出了整只火鸡和自有品牌零食坚果业务，以及消费者转向追求性价比。截至2026年7月26日的2026财年第三季度，净销售额为29.6亿美元，低于去年同期的30.3亿美元，不过管理层将2026财年调整后每股收益指引上调至1.45-1.51美元。
但股息的增长速度超过了支撑它的现金。支付的股息逐年增长，从2016财年的2.96亿美元增至2025财年的6.33亿美元，而自由现金流则从7.85亿美元下降至5.34亿美元：
2025财年118.5%的高风险支付率是图表中唯一一年股息超过自由现金流的年份。在截至2026年7月26日的过去十二个月中，该比率降至82%，但这仍然意味着缓冲空间很薄。
自2026年10月25日起担任荷美尔CEO的John Ghingo在第三季度电话会议上表示：“股息对我们来说仍然非常重要。”风险在于Brakebush交易：该交易增加了新债务，预计将在荷美尔2027财年第一季度完成，并且预计要到2028财年才会对调整后每股收益产生贡献。
史密斯菲尔德正在应对猪肉市场低迷
荷美尔的压力在零售端。史密斯菲尔德的压力在猪肉端。其鲜猪肉和生猪业务面临全球供应过剩、国内需求疲软以及墨西哥和中国等市场因关税导致出口机会减少的局面。2026财年第三季度销售额下降8.3%至34亿美元，营业利润从3.1亿美元降至1.27亿美元，鲜猪肉部门录得8900万美元的营业亏损。包装肉类业务表现坚挺，营业利润为2.3亿美元，高于去年同期的2.26亿美元。
史密斯菲尔德的自由现金流在图表中除2022财年外的每一年都覆盖了其股息，2022财年它支付了4.96亿美元股息，而自由现金流仅为1.78亿美元：
在截至2026年9月27日的过去十二个月中，股息占自由现金流的54%，覆盖情况良好。史密斯菲尔德随后于10月26日以4.41亿美元现金收购了Nathan's Famous品牌（此前仅拥有其授权），并在三天后宣布了其0.3125美元的股息。
该公司还通过一项新的长期供应协议，将其自身的生猪产量每年减少约90万头。正如CEO Shane Smith在第三季度电话会议上所说：“这一策略不会消除大宗商品价格的波动性，但它减少了资本和收益的敞口，并提高了我们一体化模式在整个周期内的韧性。”
那么，哪只股息胜出？
对于退休人士而言，史密斯菲尔德食品是更好的股息股票。它支付的支票金额更大，并且其股息占自由现金流的54%，而荷美尔为82%，这意味着其股息背后的现金支撑更充足。它的债务负担也轻得多。史密斯菲尔德的净债务与EBITDA比率从2023财年的2.9倍降至2025财年的0.5倍：
这并不是说荷美尔的股息不安全。它已连续支付了393次季度股息，并且每股股息从2015财年的0.50美元增长到2025财年的1.16美元，年均增长8.8%。以其五年平均4.5%的年增长率计算，今天投资10,000美元于荷美尔，现在每年支付540美元，到第10年大约支付804美元，相当于当前现金的约8.0%收益率。史密斯菲尔德无法匹配这一记录。只是，由于一项债务融资的交易正在进行中，且其现金流中的缓冲空间较小，荷美尔的股息支票所依赖的缓冲垫更薄。我宁愿收取史密斯菲尔德那笔更大、覆盖更好的股息支票。
当然，史密斯菲尔德预计其鲜猪肉部门在2026财年的营业亏损将在5000万美元至盈亏平衡点之间。如果猪肉市场的低迷持续到明年，需关注自由现金流是否仍能同样舒适地覆盖股息。
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