核心要点
- 在摩根大通将科迪华股票评级上调至“增持”并给出19美元目标价后，其股价飙升了11%。
- 上周种子业务分拆后的抛售似乎反应过度，摩根大通认为留下的作物化学品业务被低估了。
- 摩根大通认为一家高质量的作物化学品公司的公允价值约为每股21美元，但这个数字未计入环境负债，这是主要风险。
- 科迪华分拆后的首份财报将于11月11日发布。
科迪华 (CTVA) 股价今日飙升11%，此前摩根大通认为，上周分拆后留下的那部分公司才是真正的便宜货。
科迪华于周四完成了对其种子和遗传学业务（现为Vylor）的分拆。当天，科迪华自身的股票因大部分价值已随种子业务剥离而重置下跌了近85%。
剩下的是一家价值约90亿美元的作物化学品公司。
评级上调
在今天开盘前，摩根大通分析师Jeffrey Zekauskas将科迪华的评级从“中性”上调至“增持”，目标价为19美元。他用一句话概括了他的观点：
“科迪华是被剥离的部分：我们认为它在当前价位被低估了。”
摩根大通认为，一家“高质量”的作物化学品公司在计入环境负债前的价值约为每股21美元。即使在今日大涨之后，19美元的目标价也意味着[近40%]的上行空间。
该股在开盘前上涨了约3%。到上午时分，《巴伦周刊》也加入进来，发表了一篇题为“科迪华股票在分拆后的混乱中可能上涨50%”的文章，该股继续攀升。
为何被剥离的部分可能是便宜货
分拆往往会使其中一方被冷落。许多投资者可能原本持有科迪华是因为其种子业务。上周的部分抛售很可能来自他们。
摩根大通也并非孤军奋战。周一，奥本海默将其对科迪华的目标价从95美元下调至17美元以反映分拆，但维持了“跑赢大盘”的评级。
主要风险在于摩根大通21美元估值中未包含的因素：环境负债。这是该股最大的未知数。
科迪华将于11月11日（周三）收盘后公布其第三季度财报。这将是该公司分拆后的首份财报。
上周市场对科迪华的定价如同对待一个次要部分，而现在两位分析师的目标价都远高于其交易价格。
当然，科迪华作为一家独立的作物化学品公司还不到一周时间，因此11月的财报数字将是第一个真正的考验。
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