核心要点
- 星座能源（Constellation Energy）在第三季度业绩超预期并将全年业绩指引上调至每股12.50-12.80美元后，股价上涨了10%。
- AI硬件股也从上周末的中期选举抛售中反弹。
- 星座能源今年已签署了约8,500兆瓦的长期协议，投资者担心的放缓迹象并未出现。
- 下一个考验是监管机构关于将数据中心接入电网的规则。
星座能源（CEG）今日上涨10%，此前该公司第三季度业绩超出预期约30%并上调了业绩指引。这是自上周民主党在中期选举中大获全胜以来，关于AI电力需求的首批硬数据。
与其一同下跌的AI硬件股也在反弹。
今年第二次上调指引
该季度在收入和盈利两方面均超出预期：
- 调整后每股收益为5.06美元，市场共识预期为3.89美元
- 营收为95.5亿美元，市场共识预期为93.5亿美元
- 全年业绩指引上调至每股12.50-12.80美元，此前为11.50-12.50美元
管理层将此归功于一月份收购的Calpine发电机组组合以及更高的容量电价。这是星座能源今年第二次上调其指引中值，该中值现已高于报告发布前分析师对2026年的预期：
这应该会推高2026年的预期。新的合同将随之提升2027年和2028年的预期。
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"现有客户无需承担任何成本"
中期选举后的担忧是，新的州政府领导人会放缓数据中心的建设速度。星座能源的回应是：今年已签署了约8,500兆瓦的长期协议，包括与亚马逊和谷歌签订的为期20年的合同，这些合同将为新的核电容量提供资金。
首席执行官乔·多明格斯表示，新增的兆瓦"上线时，现有客户无需承担任何成本"，并补充道："我们的方法证明，我们可以为不断增长的数字经济提供电力，同时加强我们的电网——所有这些都通过私人投资实现。"
参与此次建设的所有供应商都需要这个论点来赢得市场。在自身没有公司特定消息的情况下，Coherent（COHR）上涨18%，Astera Labs（ALAB）上涨15%，Lumentum（LITE）上涨12%，Vertiv（VRT）今日与数据中心板块的其他股票一同上涨10%。
比之前更便宜
该股在今日开盘前，其远期市盈率远低于通常水平：
截至上周五收盘，其交易价格是远期收益的21倍，而三年平均值为26倍，2025年10月峰值时为38倍。今日的上涨仅使其达到约22倍。
在我看来，这个季度回应了选举后的恐慌：客户仍在签约。风险在于政策。PJM的备用容量采购结果预计在年底前公布，而FERC关于在发电厂附近建设数据中心的命令预计在2027年上半年发布。
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