截至2026年7月的康卡斯特股票关键要点
- 营收为299.4亿美元，较去年同期下降1.23%，环比第一季度下降4.82%；调整后每股收益为1.04美元，尽管环比大幅增长31.65%，但同比仍下降17%，导致康卡斯特股价徘徊在多年低点附近。
- 管理层在业绩指引中表示，从第三季度开始，宽带ARPU以及连接与平台业务的EBITDA将出现温和改善，目前免费无线线路正以越来越大的规模转化为付费用户关系。
- Peacock首次实现盈利，录得1.89亿美元的EBITDA。
- 但最重要的信号来自首席执行官布莱恩·罗伯茨，他在电话会议上告诉投资者：“与宣布分拆计划当天相比，我今天感到更加积极和充满活力。”他指的是市场对即将进行的NBC环球分拆计划的强烈反响。
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Peacock实现盈利、无线业务突破1000万线，康卡斯特一分为二
康卡斯特（CMCSA）在7月23日的财报电话会议上公布了2026年第二季度营收为299.4亿美元，这一数字同比下降1.23%。此次财报发布三周前，公司确认将在大约一年内分拆为两家独立公司。财报发布前一天，康卡斯特股价收于21.92美元，当日下跌6.80%。调整后每股收益为1.04美元，较去年同期的1.25美元下降16.80%，尽管较上一季度的0.79美元环比增长了31.65%。
连接与平台业务承受了大部分压力。由于康卡斯特暂缓提价并推动用户转向更简单、价格更低的套餐，宽带ARPU下降了3.8%。这种重新定价加上更高的客户体验支出，导致该部门EBITDA下降了5.8%。宽带用户流失情况同比改善了3.4万户，降至16.7万户，证明新定价策略正在减缓用户流失，尽管压缩了利润率。
无线业务则讲述了相反的故事。康卡斯特净增44.8万条线路，创下有史以来最佳季度表现，也是连续第二个季度创纪录，首次突破1000万条总线路。这一里程碑仅覆盖了康卡斯特服务区域内可用无线线路的7%。随着高端无限量套餐目前占后付费手机连接的30%，旨在培育市场认知的免费线路策略正在转化为康卡斯特可以入账的收入。
媒体业务则朝着另一个方向发展。Peacock实现了1.89亿美元的EBITDA，这是其六年来的首次盈利季度。其收入增长54%，付费订阅用户新增200万，总数达到4800万。广告收入因FIFA世界杯同步转播、NBA季后赛和《爱情岛》节目而增长近70%。尽管康卡斯特吸收了NBA版权协议第一年的最后一个季度成本，媒体业务EBITDA仍增长了4%。
主题公园业务则未能分享这一增长势头。收入增长3%，但EBITDA下降5%，主要受大阪与中国相关的旅行限制以及奥兰多6月份客流量疲软的影响。首席财务官杰森·阿姆斯特朗将此归因于消费者情绪和旅行成本，而非对Epic Universe的需求减弱。
这种信心也延伸到了三周前宣布的分拆计划本身。首席执行官布莱恩·罗伯茨在2026年第二季度财报电话会议上直接回应了市场反应：“与宣布分拆计划当天相比，我今天感到更加积极和充满活力。”他指出了连接业务和NBC环球-Sky媒体业务员工及合作伙伴的信心，将此次分拆描述为让双方都有空间追求各自的优先事项。
自由现金流达到46亿美元，康卡斯特向股东返还了21亿美元，其中包括9亿美元的股票回购，不过公司自7月1日起暂停了回购直至分拆完成。康卡斯特股价目前较一年前下跌了34.9%，无线业务的增长和Peacock的新盈利旨在缩小这一差距。
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TIKR对康卡斯特股票的估值为37美元，已计入无线和Peacock的增长
TIKR的中期模型预计康卡斯特股票到2030年价值为37美元，这意味着从当前22美元的价格有68%的总回报，或4.4年内年化回报率为12%。
以当前22美元的入场价计算，康卡斯特股票12%的年化回报率使其成为大型通信股中具有较高确定性的机会之一，尤其是考虑到该股在过去一年中仍下跌了34.9%。
这一目标是可以实现的，因为拖累近期业绩的相同因素——无线网络建设成本和免费线路稀释——正是管理层预计将从第三季度开始逆转的因素，届时免费线路将转化为付费线路，而Peacock的新盈利将在其4800万订阅用户基础上持续增长。
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