核心要点
- Coherent 股价今日上涨 6%，此前 Fabrinet 报告营收跃升 51%，且业绩指引超出华尔街预期。
- Fabrinet 的数据中心营收增长了 78%，接近 Coherent 为其自身数据中心销售设定的超过 80% 的增长指引。
- Marvell 以 1150 亿美元收购 Lumentum 的交易，使得 Coherent 成为唯一一家未与芯片设计商绑定的大型激光器制造商。
- Coherent 将于 11 月 4 日发布财报，现金流是主要风险，其在 2026 财年录得 10 亿美元的自由现金流为负。
Coherent (COHR) 股价今日上涨 6%，此前合同制造商 Fabrinet (FN) 报告了创纪录的季度业绩，收复了周一下跌 5% 的失地。周一当天，Marvell Technology (MRVL) 同意以 1150 亿美元的全股票交易收购竞争对手 Lumentum (LITE)。
Fabrinet 录得有史以来最佳季度业绩
截至 9 月 25 日的季度，Fabrinet 报告：
- 营收 14.7 亿美元，增长 51%
- 数据中心营收 7.77 亿美元，增长 78%
- 对 12 月季度的营收指引为 16-16.5 亿美元，而分析师预期为 14.8 亿美元
Coherent 已设定了高门槛
8 月份，Coherent 对 9 月季度的营收指引为 22 亿至 24 亿美元，其中数据中心营收增长超过 80%。在 Fabrinet 增长 78% 之后，我认为这个目标看起来是可以实现的。
分析师预计 Coherent 的调整后每股收益将从 2026 财年（截至 6 月）的 5.61 美元，攀升至 2027 财年的 9.42 美元和 2028 财年的 13.97 美元。
我认为 Fabrinet 的季度业绩中没有任何因素会削减这些预期数字。但 Fabrinet 拥有众多客户，其 78% 的增长中可能有一部分来自 Coherent 的竞争对手。
以周一收盘价计算，Coherent 的远期市盈率为 21 倍，低于其五年平均的 24 倍，也远低于 6 月份的 57 倍。
以今日价格计算，其市盈率略高一些。
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Marvell 刚刚为 Lumentum 定价 1150 亿美元
基于 10 月 28 日的股价，这是 Marvell 同意为一家对 12 月季度营收指引为 15.75 亿至 16.25 亿美元的业务支付的价格。Coherent 对其 9 月季度的营收指引高于此，而其市值约为该交易价格的三分之一。
投资者并不买账：周一，Marvell 下跌 13%，Lumentum 下跌 19%。交易完成后，Marvell 将与其芯片一起销售激光器和光模块。这使得 Coherent 成为唯一一家未与芯片设计商绑定的大型激光器制造商。那些不愿从芯片制造商处采购的客户，是否会向 Coherent 发送更多订单？
关注周三的现金流
Coherent 将于 11 月 4 日盘后发布财报。我预计需求将保持坚挺，因此我会关注经营现金流，其在 6 月季度仅为 6950 万美元，而资本支出为 5.557 亿美元。
当然，Fabrinet 一个季度的强劲表现并不能保证 Coherent 也会如此。
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