核心要点
- Coherent 股价今日飙升18%，公司层面并无消息，因AI硬件股反弹。
- Lumentum、Astera Labs 和 Nebius 股价亦上涨，尽管英伟达因其董事会调查CEO黄仁勋而下跌。
- Coherent 仍预计2027财年（截至6月）按备考口径计算的营收增长将超过60%。
- 现金流是风险所在，其2月初的财报将是下一个考验。
Coherent (COHR) 股价今日飙升18%，公司方面未发表任何言论。AI硬件股从上周的抛售中反弹，带动了 Lumentum (LITE)、Astera Labs (ALAB) 和 Nebius Group (NBIS) 一同上涨，尽管英伟达因其CEO的麻烦而下跌。
一次将英伟达甩在身后的释然性反弹
上周的下跌源于民主党中期选举获胜，引发了关于在反对电费和水资源使用的呼声日益高涨的州份建设数据中心的疑问。今早，投资者开始逢低买入。英伟达下跌5%，因其董事会在有报道称黄仁勋成为外国情报机构目标后，启动了独立调查。Lumentum 12%的涨幅也与 Marvell 的走势一致，后者正以全股票交易方式收购 Lumentum，其股价上涨了9%。
Coherent 的业绩指引纹丝未动
Coherent 第一财季营收增长50%至23.7亿美元，并预计2027财年（截至6月）按备考口径计算的营收增长将超过60%。根据 B. Riley 的报告，它还签署了一份与某超大规模云服务商的为期五年、价值约200亿美元的 PhotonLink 协议。分析师预计其营收将从2026财年到2028财年增长超过一倍：
截至上周五收盘，该股以17倍远期市盈率交易，远低于其五年平均的24倍：
以今日价格计算，市盈率有所上升，但仍低于该平均水平。
Coherent 在这方面并非孤例。Astera Labs 于11月3日公布第三季度营收为5.849亿美元，增长154%，但在今日反弹14%之前的一周内仍下跌了26%。Arista Networks (ANET) 上涨10%，其第三季度营收增长58.5%至36.6亿美元，超过了其33亿美元的指引。
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关键在于现金流
跟上AI需求需要大量资金。Coherent 在9月季度的经营现金流为负9300万美元，而其资本支出为7.76亿美元，库存增至33亿美元。其40.6%的非公认会计准则毛利率也落后于 Lumentum 的53.2%。
值得把握的折价机会
在我看来，这个折价值得把握，因为 Coherent 的业绩指引在每一次市场波动中都保持不变。然而，在经营现金流赶上支出之前，每一次AI相关的恐慌都会重创该股。上涨8%的 Nebius 将于11月12日（周四）公布财报。Coherent 将在2月初公布财报，届时其现金流和库存情况应能显示其备货的零部件是否正在售出。
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