TSLA股票关键数据
- 过去一周表现： -0.1%
- 52周价格区间： $297.38 至 $498.83
- 估值模型目标价： $488
- 隐含上涨空间： 未来2.3年内上涨40%
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创纪录的召回与卡车价格上涨
特斯拉（TSLA）本周股价大致持平，但有两项进展比价格走势本身更值得关注。中国下令进行了有史以来最大规模的汽车召回，同时特斯拉在美国上调了Cybertruck的价格，这两件事都发生在第二季度业绩喜忧参几周之后。
中国监管机构下令召回了涉及九家汽车制造商的约430万辆汽车，其中包括约298万辆特斯拉，涵盖Model 3、Y、S和X车型。问题集中在隐藏式门把手上，在碰撞事故中可能难以打开。解决方案包括软件更新、新的警告标签和改进的标识，并且中国计划从2027年起禁止新车使用完全隐藏式门把手。
另外，特斯拉将美国两款Cybertruck车型的价格各上调了5,000美元。双电机全轮驱动版起价现为$74,990，原为$69,990；高级全轮驱动版上涨至$84,990，原为$79,990。Cyberbeast版价格保持不变，仍为$99,990。
这两则新闻都发生在第二季度财报发布之后。该季度营收为$282.4亿，超出预期。调整后每股收益为$0.33，低于$0.54的普遍预期。在人工智能和资本支出高企的压力下，营业利润率被压缩至1.4%。首席执行官埃隆·马斯克在电话会议上对机器人技术保持乐观。
他表示Optimus将是有史以来最大的产品，尽管资本支出增加了一倍多。资本支出的激增导致该季度自由现金流转为负值。如果TSLA股票能够消化这么多坏消息而不破位下行，投资者可能是在传递耐心的信号。他们可能正在等待人工智能投资在未来带来回报。
经历艰难季度后，TSLA是否被低估？
根据截至2028年12月31日实现的估值模型假设，该股票模型使用了以下参数：
- 营收增长率（复合年增长率）： 14.3%
- 营业利润率： 7.2%
- 退出市盈率倍数： 129.1倍
基于这些输入，模型估计目标价为$488，这意味着较当前股价有40%的总上涨空间，未来2.3年的年化回报率为15.4%。
这个年化数字超过了15%的门槛，许多投资者用此来判断股票是否被低估，尽管特斯拉的前景仍然严重依赖于执行情况。该股票未来12个月市盈率约为183倍，远高于传统汽车制造商，因为市场押注的是自动驾驶和机器人技术，而不仅仅是汽车销售。
利润率恢复是核心问题。过去12个月的息税前利润率仅为4.1%，远低于特斯拉过去的峰值，因为用于人工智能计算、Optimus和新工厂的巨额资本支出拖累了近期利润。管理层预计2026年资本支出将超过$250亿，并预计该数字在未来两到三年内将继续上升。
与自身近期历史相比，过去五年营收复合年增长率为24.6%，而特斯拉过去12个月的营收增长率实际上为-2.9%，反映出在竞争加剧的情况下交付量放缓。这使得今天的模型更多地依赖于未来的人工智能和机器人技术收入，而不是核心汽车业务。
特斯拉对阵电动汽车领域：比亚迪和Rivian
中国电动汽车巨头比亚迪（1211.HK）的远期市盈率约为20倍，营收增长率约为25%，这两个数字在纸面上看起来都比特斯拉更强。比亚迪约7%至8%的营业利润率接近特斯拉指引的7.2%，但比亚迪是通过更广泛、更便宜的车型阵容达到这一规模的，这些车型在中国和其他地区从特斯拉手中夺取了市场份额。
美国较小的竞争对手Rivian（RIVN）的远期市盈率没有意义，因为它仍然处于亏损状态，尽管营收增长约15%。Rivian的毛利率最近才转为正值，在实现盈利的道路上比特斯拉落后了数年。
特斯拉的护城河仍然在于其规模、充电网络和软件堆栈，包括马斯克称之为日益重要的需求驱动力的全自动驾驶（FSD）。尽管如此，比亚迪的快速增长和中国的新召回事件表明，在特斯拉最大的增长市场中，竞争和安全压力正在不断上升。
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未来推动TSLA股票的因素是什么？
机器人出租车和Cybercab的扩张仍然是最大的未来催化剂，因为马斯克认为自动驾驶是特斯拉超越汽车销售的长期价值核心。该公司表示Cybercab生产已经开始，但早期产量将有意保持较低水平，同时完善质量流程。
Optimus是第二个需要关注的驱动因素。马斯克称其为特斯拉最大的产品机遇，目前的单元正在收集训练数据，而不是交付给客户，因此有意义的收入仍需时日。
鉴于本周创纪录的召回和即将于2027年实施的隐藏式把手禁令，中国的监管环境值得密切关注。特斯拉如何应对这一转变，以及这是否会影响中国消费者的信任，可能会影响明年的交付量。
密切关注资本支出趋势，因为特斯拉在人工智能计算、芯片制造和太阳能生产方面的支出将决定利润率从本季度被压缩的1.4%水平恢复的速度。
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