截至2026年8月百思买股票的关键要点
- 同店销售额激增： 百思买2027财年第二季度可比销售额增长4.1%，超出约1%的指引，营收达到97.8亿美元，调整后每股收益同比增长15%至1.47美元。
- 上调业绩指引： 百思买将全年每股收益指引上调至6.70至6.90美元。
- 计算产品再次领跑： 计算产品连续第10个季度实现可比销售额正增长，尽管存储芯片成本推动平均售价上涨了百分之十几，而销量则下降了高个位数百分比。
- 存储风暴预警： Jason Bonfig将存储芯片成本上升称为"存储风暴"，公司计划通过供应商合作伙伴关系和以旧换新工具来应对。
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百思买Q2同店销售额跃升4.1%，关税退款助推业绩超预期
百思买 (BBY) 于8月27日周四公布了2027财年第二季度业绩，可比销售额增长4.1%，而发布业绩前的指引约为1%。
营收达到97.8亿美元，同比增长3.6%，调整后稀释每股收益增长15%至1.47美元。GAAP稀释每股收益从0.87美元跃升至1.48美元，增幅达70%，而GAAP营业利润从2.51亿美元翻倍多至4.21亿美元，营业利润率扩大1.6个百分点至4.3%。
计算产品是本季度的主要驱动力，连续第10个季度实现可比销售额正增长，百思买企业团队销售额同比增长21%。家庭影院是第二大可比销售额驱动因素，随着RGB电视技术在本季度中期推出，国内电视销售额增长超过10%。包括AI眼镜和健康指环在内的一批新兴品类销售额增长了一倍多，手机销售额连续第六个季度增长。传统游戏产品可比销售额下降，原因是公司去年同期有Switch 2发布的高基数。
这种强劲表现伴随着成本压力。百思买4.3%的调整后营业利润率包含了3400万美元的关税退款收益，这是一项管理层预计将在第三季度以类似规模重现、随后消退的一次性项目。本季度，由于存储芯片成本上升，计算产品的平均售价上涨了百分之十几，而销量则下降了高个位数。即将上任的首席执行官Jason Bonfig在Q2财报电话会议上直接谈到了这一动态："我们认为，我们在计算产品领域的模式可以找到方法来应对这场'存储风暴'，可以这么说。"这种说法给本季度增长的主要贡献品类带来了具体的成本压力，而百思买股票现在将这种压力带入下半年，管理层仍预计计算产品的增长将放缓。
管理层基于本季度表现上调了全年指引，将营收区间从412亿至421亿美元上调至423亿至428亿美元，并将调整后每股收益从6.30至6.60美元上调至6.70至6.90美元。全年可比销售额指引从下降1%至增长1%的区间上调至增长1.9%至3%。国内毛利率扩大60个基点至24%，得益于Marketplace和百思买广告业务的增长以及关税退款，而调整后的SG&A国内支出增加了9400万美元，原因是与更强劲业绩本身挂钩的激励性薪酬增加。
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TIKR对百思买股票的估值为107美元，定价中包含了持续的同店增长
TIKR的中性情景模型对百思买股票的估值为107美元（截至2031年初），这意味着从当前84美元的价格有28%的总回报，或者说在未来4.4年内年化回报率为6%。
这6%的年化回报率将百思买股票定位为基于现金流和盈利韧性的价值型持仓，而非高增长的复利型公司，即使是在一个几乎所有报告指标都超预期的季度之后。
该模型的乐观情景依赖于本季度刚刚推动增长的相同引擎：计算产品和家庭影院表现保持坚挺，Marketplace和百思买广告业务增加第二层利润扩张，即使存储成本挤压了百思买最大品类的利润率。管理层自身的指引上调，建立在真实的同店销售额增长而非仅靠关税收益的基础上，为该模型的增长假设提供了本季度已经实现的基础。
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