截至2026年8月美元树股票的关键要点
- 关税驱动的业绩超预期： 调整后每股收益为2.70美元，超出华尔街1.14美元的预期136%。
- 客流逆转： 同店销售额增长3.7%，客流转为正增长0.4%，比管理层计划提前了整整一个季度实现。
- 现金流拐点： 自由现金流达到6.752亿美元，远超华尔街预期的负1.13亿美元。
- 上调全年指引，第三季度预期较软： 首席财务官斯图尔特·格伦丁宁指出，剔除关税影响后的核心每股收益为1.39美元，远高于管理层为该季度设定的1.00至1.15美元的预期区间。
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美元树第二季度业绩超预期是真实的，不仅仅是关税支票
美元树（DLTR）截至2026年7月31日的第二季度净销售额增长7%，达到48.9亿美元，调整后每股收益为2.70美元，是华尔街1.14美元预期的两倍多。同店销售额增长3.7%，其中平均客单价增长3.3%，更重要的是，客流转为正增长0.4%，比管理层的内部计划提前了整整一个季度实现。
这个亮眼的业绩数据带有一个星号。在2.70美元的调整后每股收益中，有1.31美元源于本季度收到的3.83亿美元关税退款、3700万美元再投资支出以及铝制烤盘和纸盘抵消关税的综合净影响。剔除这部分后，核心每股收益仍达到1.39美元，远高于管理层5月份给出的1.00至1.15美元的指引区间。首席财务官斯图尔特·格伦丁宁在第二季度财报电话会议上解释了这一差距："如果剔除1.31美元的净关税影响，第二季度的核心每股收益为1.39美元。这当然远高于1.00至1.15美元的预期。" 这一核心业绩的超预期来自于销量增长和利润率改善，而不仅仅是关税带来的意外之财。
毛利率扩大了850个基点，达到42.9%，其中680个基点来自净关税项目。其余部分则来自有利的库存损耗减少、运费率下降以及更高的同店销售额带来的租金杠杆效应。门店标准也在持续改善：目前大约三分之一的门店达到了美元树内部G.O.L.D.基准线以下，而去年10月投资者日时这一比例约为一半，管理层将这一进展直接与损益表中显示的库存损耗改善联系起来。
自由现金流达到6.752亿美元，而华尔街预期为负1.13亿美元，尽管销售额增长了7%，但库存下降了9%。美元树利用部分现金在本季度回购了560万股股票，耗资6.05亿美元，过去一年股本减少了约8%。
下半年看起来更具挑战。管理层将全年调整后每股收益指引从先前的高点7.10美元上调至7.70至8.05美元，但将第三季度每股收益指引设定在仅0.80至0.95美元，这个区间包含了约1.15亿美元的关税退款再投资支出以及与燃料价格上涨相关的运费成本上升。此外，氦气短缺导致派对品类在本季度损失了约1500万美元的销售额，或30个基点的同店销售额。
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TIKR模型预测美元树股票到2031年价值为186美元
TIKR的中性情景模型预测，到2031年1月，美元树的价值为186美元，这意味着从当前127美元的价格有46%的总回报率，或者说在4.4年内年化回报率为9%。
预计在大约四年半内实现46%的回报，这使得美元树股票相对于整个零售业而言，成为一个中个位数增长的复利型公司，其大部分回报仍领先于市场，而非已被定价。
这个目标基于第二季度已经显现的情况：客流提前一个季度转为正增长，门店标准朝着全系统的G.O.L.D.基准线提升，以及利润率扩张建立在库存损耗和运费改善的基础上，而不仅仅是关税退款。剔除一次性关税噪音后，1.39美元的核心季度每股收益年化水平，正是该模型多年增长假设所依据的盈利潜力。
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