核心要点
- Cerebras 股价过去一周下跌 11%，创下 52 周新低，较 5 月高点下跌 75%。
- 甲骨文将在其云平台上提供 Cerebras 的推理服务，但一家做空机构以及甲骨文 200 亿美元的融资需求盖过了这笔交易的影响。
- 主要风险在于 Culper Research 声称 Cerebras 的晶圆在使用约两年后就会损坏，而 Cerebras 尚未对此作出回应。
- 瑞银将其目标价下调至 250 美元，但维持“买入”评级，11 月 12 日的财报是下一个考验。
Cerebras Systems (CBRS) 股价过去一周下跌了 11%。周一收盘时创下 52 周新低，较 5 月 14 日的高点下跌了 75%。
尽管公司业务方面有好消息：10 月 27 日，Cerebras 和 甲骨文 (ORCL) 宣布，甲骨文云基础设施将提供 Cerebras 的高速推理服务。但一家做空机构和甲骨文自身的融资需求造成了股价的下跌。
甲骨文打开了一扇新门
甲骨文当天表示，正在扩大与英伟达芯片的合作，同时增加谷歌和 Cerebras 等竞争对手。因此，Cerebras 现在与现有巨头一同跻身于一个主要的 AI 云平台之上，分析师预计其明年收入将增长两倍以上：
做空机构的两年寿命指控
第二天，Culper Research 在 X 上表示 正在做空该股票，并声称“$CBRS 的晶圆在使用仅约 2 年后就会损坏——这一寿命会损害整个业务。”
如果这是真的，客户将比计划更早地更换 Cerebras 硬件，从而提高他们每年的计算成本。
Culper 的数据 目前尚未得到证实。但 Cerebras 尚未公开回应。
其新合作伙伴的 200 亿美元融资
周一，Cerebras 自身没有发布任何消息。但甲骨文在开盘前提交文件，计划通过发行股票和债券筹集 200 亿美元用于其 AI 基础设施建设。甲骨文股价下跌 9%，AI 基础设施类股票也随之下跌。
Cerebras 最新的销售渠道依赖于该基础设施的建设。
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华尔街立场未变
当天上午，瑞银分析师 Timothy Arcuri 将其目标价从 330 美元下调至 250 美元，但维持“买入”评级。这比周一的收盘价高出 159%。
在 250 美元的目标价下，该股票的远期市销率约为 41 倍。而周一收盘时，其远期市销率为 16 倍，是上市以来的最低水平，不到其 36 倍平均水平的一半：
11 位分析师的共识目标价几乎没有变动，从 6 月的 294 美元降至目前的 275 美元：
财报需要展示什么
Cerebras 将于 11 月 12 日周四收盘后公布第三季度业绩。它需要回应 Culper 关于晶圆寿命的指控，展示甲骨文渠道的早期需求，并确保明年的预期仍在可实现范围内。
在我看来，股价的下跌幅度超过了本周业务新闻所能解释的范围。但我会等待 11 月 12 日的财报：在 Cerebras 回应 Culper 之前，我不愿意为瑞银所预期的反弹支付高价。
而如果该指控成立，那些收入预期将是首先需要调整的。
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