核心要点
- 高塔半导体过去一周下跌了14%，主要是在英特尔发布疲软业绩指引后引发的芯片股抛售中下跌，该抛售也波及了Lumentum和Coherent。
- 随后，高塔半导体公布了创纪录的第三季度营收，同比增长33%，并且业绩指引高于预期。
- 高塔半导体目标在第四季度实现硅光子业务11亿美元的年化收入（run-rate），这将是其2025年该业务收入的5倍。
- 该股目前26倍的远期市盈率，与其五年平均水平相当，看起来值得买入。
高塔半导体 (TSEM) 过去一周下跌了14%。大部分跌幅源于芯片股抛售，这场抛售始于英特尔 (INTC)发布的疲软业绩指引。
英特尔是主要拖累因素
最糟糕的一天是10月30日，当天高塔半导体并无消息。前一天晚上，英特尔预计第四季度营收在150亿至160亿美元之间，低于市场预期。其首席财务官预计个人电脑市场的疲软至少将持续到明年上半年。英特尔当周下跌了35%。高塔半导体的同行光学芯片股Lumentum (LITE)和Coherent (COHR)分别下跌了22%和12%。
英特尔的问题是个人电脑市场。高塔半导体首席执行官Russell Ellwanger表示，高塔半导体的增长来自数据中心基础设施。
创纪录的季度业绩也未能提振股价
在周一开盘前，高塔半导体报告第三季度营收为5.26亿美元，同比增长33%。公司预计第四季度营收将达到6亿美元，高于市场普遍预期的5.797亿美元。
Ellwanger在新闻稿中表示："我们正进入公司历史上最强劲的增长阶段。"
分析师此前已预计高塔半导体的标准化每股收益将从2025年到2027年增长近三倍：
鉴于业绩指引高于市场普遍预期，我认为分析师没有理由下调预期。
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硅光子业务是全部故事所在
Ellwanger的目标是在第四季度，仅硅光子业务就实现11亿美元的年化收入（run-rate）。客户也将其合同延长至2029年。
Lumentum和Coherent也看到了同样的需求。10月26日，StoneX对这两家公司均给予买入评级，称其激光器产能已售罄至2029年。因此，三家AI光学供应商的订单都已排到多年以后，但三家公司却都因英特尔的消息而下跌。
高塔半导体第三季度的资本支出为1.91亿美元，略高于其1.85亿美元的运营现金流。
高塔半导体股价仅为6月高点的一半，现在是买入时机吗？
截至周一收盘，高塔半导体的交易价格是远期市盈率的26倍。这正好是其五年平均水平，远低于6月份达到的84倍：
坦率地说，对于如此快速的增长，一个平均的估值倍数看起来像是折价，我会在此买入。
接下来：明年初的第四季度业绩，高塔半导体必须达到6亿美元的营收目标，并且正如Ellwanger所期望的，在2027年开始时避免通常的第一季度下滑。
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