核心要点
- 在11月6日，即第三季度营收增长336%至1.738亿美元的后一天，Cantor Fitzgerald将其对IonQ的目标价从70美元下调至60美元。
- 尽管IonQ股价在11月6日跳涨了23.4%，但其过去一年仍下跌了43%，原因是其流通股数较2024年底几乎翻倍，且毛利率出现下滑。
- Cantor给出的60美元目标价对应约38倍远期销售额，远低于IonQ五年平均的124倍，但上季度近一半营收来自一家芯片代工厂。
- 股价反弹有其道理，但40多美元的目标价看起来比Cantor的60美元更为现实。
IonQ (IONQ) 股价在过去一年下跌了43%，即使一个创纪录的季度也未能阻止分析师下调其目标价。Cantor Fitzgerald在11月6日将其目标价从70美元下调至60美元，并维持其"增持"评级。当日股价跳涨23.4%至32.62美元，而Cantor的目标价仍比该收盘价高出84%。
以股份为代价的增长
IonQ主要通过发行股票来为其交易和运营资金（runway）买单。截至2024年底，其流通股为2.2192亿股；在10月16日完成20亿美元的股票发行后，截至2026年10月28日，其流通股增至4.3246亿股。其于11月4日完成的全股票收购Elisity的交易，又增加了11.5亿美元的股份。
IonQ的毛利率（折旧前）也从一年前的59.8%下降至第二季度的24.9%。
业绩超预期、指引上调与目标价下调
第三季度营收增长336%至1.738亿美元，IonQ将其2026年业绩指引（guidance）上调至5.05-5.15亿美元，其订单积压量也翻倍多至12亿美元。首席执行官Niccolo de Masi在11月5日的电话会议上表示，IonQ已"售罄"其最新量子计算机Superion 256在2027年的产能。
次日早晨下调目标价的不止Cantor一家：Needham从65美元下调至48美元，Mizuho从52美元下调至42美元，摩根士丹利从43美元下调至40美元。
TIKR追踪了14位分析师对IonQ的评级。有多少位给出"买入"评级？
在一个地方查看IonQ的买入、持有和卖出评级的完整细分，以及华尔街的营收和盈利预测。超过50万投资者使用TIKR来研究像这样的股票。查看IonQ的分析师评级
60美元的目标价合理吗？
市场共识目标价几乎没有跟随股价下跌。一年前共识目标价为68美元，在财报发布前的10月29日为64美元，当时目标价范围在42美元至100美元之间。
在财报发布前，分析师预计今年营收为4.55亿美元（IonQ的新指引已超过此数），2027年为8.08亿美元，2028年为10.4亿美元。
基于这些预测，IonQ在11月2日收盘时交易价格约为18倍远期销售额，为五年来的最低点，远低于其五年平均的124倍。
Cantor的60美元目标价对应约38倍远期销售额，远低于该平均值。但该平均值来自IonQ作为纯粹量子计算公司的年份。第三季度近一半的营收（8350万美元）来自IonQ于7月31日收购的SkyWater代工厂，美银在9月份对该业务的估值为2倍销售额。毛利率也持续下降：第三季度为21.9%，而一年前为46.7%。
更接近40多美元
IonQ仍有亏损需要填补：分析师预计2027年自由现金流为负7.43亿美元，其37亿美元的形式现金目前尚可覆盖。
IonQ平台部门上季度增长了127%，因此股价从约18倍远期销售额的水平在11月6日反弹有其道理。但对于一家现在近一半销售额来自代工厂、且流通股数持续攀升的公司来说，38倍的估值是一个较高的价格。摩根士丹利、Mizuho和Needham目前所在的40多美元的目标价区间，看起来更接近当前业务所能支撑的水平。
IonQ将于11月11日在Cantor于迈阿密举行的会议上进行展示，管理层表示其目标是在2026年底前展示256量子比特系统。如果该演示能如期进行，那么IonQ的量子计算业务部分将更容易获得高估值。
那么IonQ股票的实际价值是多少？
TIKR让你在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在TIKR的估值模型中输入几个假设，就能看到IonQ可能的价值。可以从华尔街共识预测开始，或者调整输入参数以反映您自己对业务的看法。免费使用。
免责声明：
请注意，TIKR上的文章并非TIKR或其内容团队提供的投资或财务建议，也不是买入或卖出任何股票的建议。我们根据TIKR Terminal的投资数据和分析师预测来创建内容。我们的分析可能未包含公司的最新动态或重要更新。TIKR未持有任何提及股票的头寸。感谢阅读，祝您投资愉快！
