核心要点
- AST SpaceMobile 在2026年下跌了55%，并于11月6日创下52周新低，此前该公司在7月份进行了11.5亿美元的可转债融资，且SpaceX也进军了直连手机服务领域。
- SpaceX收购频谱以及据报道其洽谈收购Boost Mobile的举动，可能使Starlink与AT&T以及AST的其他运营商合作伙伴形成竞争。
- AST的股价远低于其通常的远期销售倍数，但其现金仅略高于分析师预期的到2028年的资金消耗，而且其新火箭项目在此基础上又增加了约9亿美元的现金成本。
- 如今，每筹集10亿美元新股所需的股份数量大约是5月高点时的四倍，因此11月9日的财报需要提供确切的发射日期，以降低再次融资的可能性。
AST SpaceMobile (ASTS) 在2026年下跌了55%。它在11月6日创下52周新低27.58美元，收盘报32.33美元，比其5月高点低了约四分之三。
SpaceX (SPCX) 于6月上市。此后，它已同意收购频谱，并且据报道，正在寻求收购一家美国网络，这可能使Starlink能够向手机用户销售服务，与AT&T (T)——AST在美国的主要运营商合作伙伴——展开竞争。
SpaceX步步紧逼
10月8日，SpaceX同意收购Grain Management的全国性800 MHz频谱，据报道AST也曾寻求这些频段。11月2日，《华盛顿邮报》报道称，SpaceX正在洽谈收购EchoStar旗下的Boost Mobile，或使用其网络，尽管双方均未证实。此外，SpaceX的猎鹰9号火箭执行了AST最近两次BlueBird卫星的发射任务，因此目前AST依赖其最大的竞争对手进入轨道。
这对AT&T来说很尴尬，它需要在Starlink触及其客户的手机之前，让AST的卫星升空。11月2日，两家公司宣布，他们完成了据信是地面网络与AST卫星之间的首次信号切换。AT&T也向Boost出租网络容量，并且根据《邮报》报道，可能需要批准将这些租约转移给SpaceX，从而对Starlink在美国的计划拥有发言权。
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AST自身的时间表也已推迟
7月，AST将其在轨BlueBird卫星数量达到约45颗的目标从2026年底推迟到2027年初。它已发射了13颗，其中一颗在4月损失。这些卫星必须发射升空，收入才能从2025年的7090万美元增长到分析师预期的2028年的17.3亿美元：
分析师对2027年的预测已从6月30日的7.48亿美元下调至6.09亿美元，再次推迟可能会带来更多下调。
扣除与Ligado相关的过桥贷款中承诺的4.28亿美元后，AST在6月30日拥有约33亿美元模拟现金。这仅略高于分析师预期的从2026年7月到2028年期间约31亿美元的负自由现金流。而在11月6日，AST同意基于Firefly Aerospace的发动机建造Blacklift，即其自己的可重复使用火箭。该交易增加了约9亿美元现金成本，外加1000万至1400万新股，而该火箭预计要到2028年底才能首飞。
每次融资的每股成本现在更高了
5月11日，首席财务官Andy Johnson表示，AST在2026年"没有计划寻求额外的可转换债务"，正如他在3月份所说的那样。然而，7月份，AST还是出售了11.5亿美元、票面利率1.625%、2034年到期的可转换票据。目前一项集体诉讼指控AST夸大了其资金的使用期限。这些指控尚未得到证实。
AST出售的每一股新股筹集的资金更少。AST在11月2日的交易价格是远期销售额的35倍，远低于其五年平均的60倍：
以11月6日收盘价计算，筹集10亿美元新股所需的股份数量大约是5月高点时的四倍。稀释后的股份已从2021年的5170万股攀升至2025年的2.56亿股：
到2026年第二季度，股份数量达到2.9906亿股，是两年前的两倍多。
首先是11月9日
尽管AST相对于其历史估值看起来很便宜，但大举买入仍需等待。发射任务全年都在推迟，如果没有确切的日期，以更低价格再次融资的可能性看起来很大。当AST在11月9日盘后发布财报时，请关注：
- BlueBird 14至16号卫星的确切发射日期
- 第三季度资本支出是否在3.5亿至4.25亿美元的指引范围内
- Verizon的4500万美元预付款，AST将其列为到期款项
- 9月30日的现金状况，以及7月以来的任何融资情况
随后，Blacklift在11月12日的发布应会展示该火箭的全部成本。如果AST能提供确切的日期并控制支出，那么其相对于五年平均倍数的折价看起来像是一个机会。
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