核心要点
- BP的股息收益率为4.7%，百时美施贵宝为4.1%，两家公司均在10月底公布了第三季度业绩。
- 在过去报告的十二个月中，BP的股息占其自由现金流的31%，而百时美施贵宝的这一比例为55%。
- 从2015财年到2025财年，百时美施贵宝的每股股息年均增长5.3%，而BP的股息则从每股0.40美元降至0.33美元。
- 以20年为期，按各自5年增长率计算，投资10,000美元于百时美施贵宝将获得更多股息；而按各自在2025财年的股息增长速度计算，BP将支付更多股息。
BP (BP) 于11月2日完成了其Castrol润滑油业务65%的股权出售，税后获得60亿美元。
百时美施贵宝 (BMY) 在几天前也有自己的好消息。该公司于10月29日上调了其2026年营收指引，因其新药的增长速度超过了旧药因仿制药竞争而损失的销售额。
两家公司的股息收益率都超过4%。但一份我打算持有20年的股息，必须能安然度过每一次油价暴跌和每一次专利到期。那么，我的股息投资该投向哪一家呢？
| 指标 | BP (BP) | 百时美施贵宝 (BMY) |
|---|---|---|
| 股息收益率 | 4.7% | 4.1% |
| 股息增长率，5年 | 年均0.6% (2020-2025财年) | 年均6.2% (2020-2025财年) |
| 股息增长率，10年 | 年均-1.9% (2015-2025财年) | 年均5.3% (2015-2025财年) |
| 现金股息支付率 (TTM) | 31% | 55% |
| 净债务/EBITDA | 0.53倍 | 1.71倍 |
| 利息保障倍数 | 5.98倍 | 9.87倍 |
来源：TIKR。支付率数据截至2026年6月30日（BP）和2026年9月30日（百时美施贵宝）的过去十二个月。
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BP正在快速偿还债务
BP在2026年第三季度产生了148亿美元的运营现金流，净债务在该季度下降了84亿美元至139亿美元。BP首席执行官梅格·奥尼尔在第三季度电话会议上表示："因此，股息是资本使用的首要考虑。"数据支持了她的说法：截至2026年6月30日的过去十二个月中，股息仅占自由现金流的31%，相当充裕。对美国持有人而言，第三季度每股8.660美分的股息（高于一年前的8.32美分），相当于每份美国存托凭证（ADS）0.5196美元。
自2021财年以来，自由现金流每年都超过股息支付额，但在此之前并非如此：
在所示的十个财年中，有四个财年自由现金流低于股息支付额，包括2020财年（-1.4亿美元对比支付的63.4亿美元）。随后，2021财年支付的股息降至43亿美元。到2025财年，每股股息（0.33美元）仍低于2015财年（0.40美元）。奥尼尔还表示，BP打算"优先使用超额现金流来全额解决我们剩余的'深水地平线'事故相关负债。"
百时美施贵宝的增长速度超过仿制药冲击
百时美施贵宝的现金流远比BP稳定。其第三季度营收同比增长7%至131亿美元。其增长产品组合增长12%至77亿美元，Eliquis增长26%，这足以抵消因仿制药竞争导致Revlimid销售额下降47%的影响。自2017财年以来，其自由现金流每年都覆盖了股息支付：
在这十年间，每股股息年均增长5.3%，从2015财年的1.49美元增至2025财年的2.49美元。但现在的缓冲垫变薄了。自由现金流从2025财年的129亿美元下降至截至2026年9月30日的过去十二个月的92.9亿美元，导致现金股息支付率从39%上升至55%。首席财务官戴维·埃尔金斯表示，业务发展"仍然是优先事项"，同时"我们致力于维持股息"，因此一笔大型交易将与股息争夺同一笔现金。此外，公司预计Eliquis的营收将在2027年减少15亿至20亿美元。
那么，哪只股息胜出？
对于未来20年，我的股息投资将选择百时美施贵宝。在如此长的时间跨度内，我最关心的是股息支票能否在糟糕的年份存活下来。百时美施贵宝在过去十个财年中有九个财年的自由现金流覆盖了股息，而BP只有六个财年。按5年增长率计算，投资10,000美元于百时美施贵宝，20年内将支付约15,472美元股息，而BP约为9,972美元。
但如果按各自当前的股息增长速度计算，情况则相反。BP在2025财年将其每股股息提高了6.5%，而百时美施贵宝仅提高了2.9%。按此速度，BP在20年内将支付约18,152美元，而百时美施贵宝约为10,897美元。BP目前还具有更宽的覆盖率、更低的债务负担和更高的当期收益率。
问题在于，BP需要未来20年油价都保持有利才能维持这样的增速，而过去它并未做到。上一次其自由现金流不足时，次年股息就减少了。我更愿意依赖百时美施贵宝不断增长的药品销售额。
当然，百时美施贵宝预计其药物milvexian用于心房颤动的试验数据将于2027年第一季度公布。如果结果不佳，将减少可用于弥补预期Eliquis销售额损失的资源。
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