核心要点
- 好时（Hershey）的股息率为3.4%，而MPLX的股息率为8.7%。因此，今天投资10,000美元，好时每年支付340美元，MPLX每年支付870美元。
- MPLX连续第三年将其分配提高了12.5%，其2025财年的可分配现金流覆盖了分配的1.4倍。
- 好时的股息占其过去12个月自由现金流的53%，其债务水平远低于MPLX。
- MPLX 7.5亿美元的资产出售可能会减缓其2027年的分配增长，尽管管理层仍预期会有显著增长。
MPLX (MPLX) 在其11月3日的第三季度财报中，将季度分配提高了12.5%，至每单位1.2111美元。这相当于每年4.84美元，并且是连续第三年提高12.5%。在当天的电话会议上，管理层表示，刚刚达成的7.5亿美元资产出售交易可能会减缓明年的分配增长。
好时 (HSY) 在盈利方面正朝着相反的方向发展。10月29日，该公司将其2026年调整后每股收益增长预期从32.5%至35%上调至36%至38.5%，并宣布了每股1.452美元的季度股息。但其2025财年的每股股息并未增长。
那么，哪一只才是更好的股息股票呢？
| 指标 | 好时 (HSY) | MPLX (MPLX) |
|---|---|---|
| 股息率 | 3.4% | 8.7% |
| 当前股息 | 每股每年5.81美元 | 每单位每年4.84美元 |
| 股息增长，2020-2025财年 | 年均11.7% | 年均8.2% |
| 覆盖率（基于各自指标） | 现金股息支付率：53% (TTM) | 可分配现金流覆盖率：1.40倍 (2025财年) |
| 净债务/EBITDA | 1.48倍 | 4.05倍 |
| 利息覆盖率 | 11.73倍 | 4.03倍 |
来源：TIKR；当前股息数据来自StockAnalysis。
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好时利润正在复苏，但销售增长缓慢
好时2026年第三季度净销售额增长3.0%，至32.8亿美元。按有机、固定汇率计算，仅增长0.8%。北美咸味零食销售额增长22.3%，其中收购LesserEvil贡献了20个百分点。北美糖果部门收入因定价、生产效率节省、关税退款和商品成本降低而增长66.2%。国际销售额下降7.5%。
首席执行官Kirk Tanner表示："尽管消费者变得更加谨慎，但我们下半年的需求创造计划正在获得动力。"
好时的股息覆盖率良好，占截至2026年9月27日过去12个月自由现金流（21.2亿美元）的53%，即11.3亿美元。图表显示，支付的股息逐年上升，从2016财年的5亿美元增至2025财年的10.9亿美元。自由现金流在2024财年达到19.3亿美元的峰值。
这使其现金股息支付率从2021财年的43.2%上升至2025财年的59.5%。
主要风险在于销量。管理层列举了谨慎的消费者、便利店销售疲软以及更高的运费和投入成本等压力因素。
MPLX的收益率是两倍多，并且仍在提高分配
MPLX的收益率是好时的两倍多。作为一家MLP（有限合伙），它按单位支付分配，持有者在报税时会收到K-1表格。
其第三季度调整后EBITDA增长5.3%，至18.6亿美元。尤蒂卡（Utica）地区的收集和处理量同比分别增长19%和20%，其Harmon Creek III和Secretariat I处理厂仍在提升产能中。
MPLX 2025财年每单位可分配现金流为5.68美元，覆盖了4.07美元的分配，覆盖率为1.40倍。从2016财年到2025财年，分配从每单位2.05美元增至4.07美元，每单位可分配现金流从3.25美元增至5.68美元。
在这些年份中，覆盖率从未低于1.35倍。管理层称今年的分配增长是"连续第五年实现两位数增长"。
复杂之处在于11月2日达成的交易，即以7.5亿美元现金出售与两家马拉松石油（Marathon Petroleum）炼油厂相关的物流资产。首席执行官Maryann Mannen在电话会议上表示，"今天宣布的资产剥离目前对2027年构成了一个不利因素，这在最初设定其他运营指标时并未考虑到。"管理层仍预期2027年会有显著增长，且增幅将超过其可分配现金流的增长，并表示对1.3倍的年度覆盖率感到满意。第三季度的覆盖率已经是1.3倍，因此，超过现金流增长的分配增长，留给覆盖率高于该底线的空间很小。
MPLX的债务也更高，净债务为EBITDA的4.05倍。
那么，哪只股票的股息胜出？
MPLX是更好的股息股票。其收益率远高于好时，并且其现金流十年来一直舒适地覆盖了分配。
收入差距是决定因素。即使好时保持其五年年均11.7%的股息增长率，而MPLX保持其8.2%的增长率，好时的收入也需要大约29年（约2056年）才能超过MPLX。到第10年，MPLX在当前10,000美元投资上支付约1,762美元，相当于您现金的17.6%收益率。好时则支付约921美元。如果按各自2025财年的股息增长速度，好时永远也赶不上。
好时的股息仍然是安全的。它占自由现金流的53%，好时的债务只是MPLX的一小部分，并且其盈利正在复苏。然而，对于收入型投资者来说，MPLX那覆盖率良好的支票实在是不容错过的丰厚回报。
当然，MPLX 2027年的分配增长将显示资产出售的成本。如果增长导致覆盖率低于1.3倍，答案就会改变。
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