截至2026年9月波音股票的关键要点
- 三年停滞： 自2023年9月以来，波音 ($BA) 股票的回报率仅为0.6%，年化回报率为0.2%，即使在第二季度交付量攀升至171架飞机（这是该公司自2018年以来的最佳季度交付总量）之后也是如此。
- 华尔街重新定价： 分析师对该股有18个买入评级、5个跑赢大盘评级、5个持有评级和1个跑输大盘评级，平均目标价275美元，较211美元的收盘价高出30%。
- 模型分歧： TIKR的中期情景模型预计到2030年12月，波音股票的目标价为1,490美元，这意味着在未来4.3年内实现607%的总回报，或57%的年化回报。
- 待定催化剂： 五角大楼可能在几周内为F/A-XX项目选择波音或诺斯罗普。
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为何波音股票自2023年以来仅回报0.6%
波音 ($BA) 股票自2023年9月以来仅回报了0.6%，年化回报率为0.2%，这使得该股价格仍停留在三年前211美元左右的水平，尽管该公司刚刚公布了自2018年以来最佳的季度交付总量。
波音在2026年第二季度交付了171架飞机，这是自2018年以来的最高季度数字，收入增长了8%，达到246亿美元。公司整体积压订单创下7150亿美元的纪录，仅商用飞机部门就有超过6200架飞机订单。然而，所有这些都未能推动股价突破三年前的水平。
首席财务官杰伊·马拉维在第二季度财报电话会议上解释了交付量上升与项目经济效益停滞之间的脱节："当然，目前我们的水平处于低迷状态，737和787都略高于盈亏平衡点，这主要是由于我在一月份谈到并带你们了解的那些定价拖累。"这些遗留合同是在波音最疲弱的年份为赢得订单而签订的，至今仍在侵蚀每架新飞机产生的现金流。
其他方面的成本也在持续堆积。本季度，波音在VC-25B空军一号项目上计提了2.8亿美元的支出，原因是增加了工程资源以确保2028年的交付日期；此外，该公司在1月份支付了310万美元的联邦航空局罚款，这与2024年阿拉斯加航空舱门脱落事件有关，该罚款直到本月才由该机构公开披露。9月6日，一架亚马逊品牌的货运767飞机在迈阿密发生致命坠机事故，这重新引发了自2024年以来一直压制该股市盈率的安全审查，尽管这架32年机龄的货机由第三方21 Air运营，并非由当前生产的波音飞机执飞。
8月份的交付量从去年同期的57架下滑至51架，其中787的交付量从9架降至4架。即使认证障碍已清除，生产爬坡也并非线性增长。
每一项单独来看，相对于246亿美元的季度总收入都微不足道。但叠加在一起，就足以让投资者不愿为创纪录的积压订单支付溢价，这就是波音股票自2023年以来基本停滞不前的原因。
F/A-XX项目决定可能打破波音股票的盘整区间
这种停滞可能很快结束。五角大楼已决定由哪家公司为美国海军建造下一代F/A-XX隐形战斗机，并可能在几周内宣布获胜者，波音将与诺斯罗普·格鲁曼竞争一份合同，根据类似项目推断，该合同在其生命周期内价值数百亿美元。国会已在2025年为该项目拨款7.5亿美元，并在2026财年再拨款14亿美元，海军需要在2030年代之前为其老化的F/A-18机队找到一种具备航母作战能力的替代品。
获胜将使波音的国防部门获得一个长达数十年的生产项目，恰逢其利润率从多年的固定价格亏损中恢复。失败则将延长波音在新战斗机项目上的缺席，并使近期增长完全依赖于商用飞机业务。
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波音股票目标价持续攀升，而股价停滞不前
华尔街对波音股票依然坚定看多。截至9月8日，分析师对该股有18个买入评级、5个跑赢大盘评级、5个持有评级和1个跑输大盘评级。另外，有26位分析师发布了目标价，他们的平均目标价为275美元，比波音211美元的收盘价高出30%。
这一差距还在扩大。2025年6月30日，平均目标价为224美元，收盘价为210美元，目标价与股价之比为107%。五个季度后，平均目标价已攀升至275美元，增长了23%，而同期股票的季度收盘价一直徘徊在199美元至217美元的狭窄区间内。该比率现在为130%，并在2026年3月曾触及136%的高点。
覆盖范围也扩大了，从2025年9月发布目标的22位分析师增加到今天的26位。即使在股价拒绝跟随的情况下，分析师仍在不断提高目标，这正是波音股票三年停滞背后的动态。
TIKR预计波音股票到2030年价值1,490美元
TIKR的中期情景模型预计，到2030年12月，波音股票的价值为1,490美元，这意味着从当前211美元的价格实现607%的总回报，或在未来4.3年内实现57%的年化回报。
这样的回报路径将使波音成为该模型追踪的航空航天和国防领域中最激进的估值重估案例之一，远超单纯依靠逐步提升交付量通常所能产生的效果。
该模型的情景基于波音将其创纪录的积压订单转化为管理层在第二季度电话会议上阐述的盈利潜力：737月产量从47架攀升至52架，787产量稳定在月产10架，同时国防部门的利润率到本年代末恢复至高个位数。从当前低迷的基数开始的这种盈利爬升，正是弥合股价仍停留在2023年水平与华尔街平均目标价在过去五个季度已攀升23%之间差距的关键。
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