核心要点
- 在SpaceX进军无线通信领域导致两家公司股价在10月下跌后，Verizon的股息收益率为6.1%，AT&T为5.2%。
- 两家公司的股息支付都得到良好覆盖，分别使用了截至2026年9月30日的12个月自由现金流的52%和44%。
- AT&T计划将每股股息维持在1.11美元，而Verizon的股息从2020财年到2025财年每年增长1.9%。
- 分析师预计两家公司在2026财年的自由现金流都将增长，而SpaceX计划在2028年初利用其自有频谱启动移动服务。
今年秋天，SpaceX着实让电信收入型投资者惊出一身冷汗。10月9日，SpaceX同意从Grain Management购买一个全国性的低频段频谱区块，用于其Starlink Mobile服务。威瑞森通信 (VZ) 当天股价下跌近9%，AT&T (T) 则下跌了两位数。
SpaceX继续推进其计划。在10月20日的SpaceX财报电话会议上，总裁格温·肖特韦尔表示，新的频谱收购和FCC卫星批准将有助于Starlink Mobile成为美国主要的电信运营商。
因此，如果你持有其中任何一只股票是为了其股息，那么哪张支票更值得依靠呢？
| 指标 | 威瑞森 (VZ) | AT&T (T) |
|---|---|---|
| 股息收益率 | 6.1% | 5.2% |
| 年度股息 | $2.83 | $1.11 |
| 股息增长，2020-2025财年 | 每年1.9% | 每年-11.8% |
| 现金股息支付率 (TTM) | 52% | 44% |
| 现金股息支付率 (2026财年共识预期) | 53% | 46% |
| 净债务 / EBITDA | 3.28倍 | 3.27倍 |
| 利息保障倍数 (EBIT / 利息) | 4.27倍 | 3.9倍 |
来源：TIKR 和 StockAnalysis，2026年11月5日。
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威瑞森的增长回归
威瑞森的核心业务正在加速。移动和宽带服务收入在2026年第三季度同比增长2.9%，达到235亿美元，并增加了40.6万后付费手机用户。
现金也在增长。自由现金流在第三季度增长12.1%，达到78亿美元，威瑞森现在预计全年增长率将接近12%，高于此前9%至10%的预期。在截至2026年9月30日的12个月里，股息支付占自由现金流的52%，覆盖良好。分析师预计2026财年这一比例为53%。
自2018财年以来，自由现金流每年都覆盖了股息支付：
（自那以后最紧张的一年是2022财年，为77%。）
TIKR的数据显示，每股股息连续19个财年增长，尽管增幅不大：从2020财年的每股2.48美元增长到2025财年的2.73美元。在第三季度电话会议上，管理层表示：“我们仍然致力于增加股息，并通过股票回购为股东提供更高的回报。”53%的远期支付率为实现这一承诺留下了空间。
主要风险来自SpaceX。第四家全国性运营商将直接冲击支撑这笔股息的无线业务现金流。
AT&T拥有更大的缓冲空间和更小的支票
AT&T比威瑞森拥有更大的空间，因为其股息规模比过去小了很多。AT&T将其股息从2020财年的每股2.08美元削减至2025财年的1.11美元。10月21日，该公司表示计划将股息维持在1.11美元。
支付的股息从2021财年的151亿美元降至2025财年的81.8亿美元，而自由现金流每年都覆盖了这些支付：
这使得AT&T的现金股息支付率在截至2026年9月30日的12个月内保持在舒适的44%，根据2026财年共识预期则为46%。业务也很健康。第三季度收入增长5.3%，达到323亿美元，AT&T新增了创纪录的76.9万光纤和固定无线互联网客户。CEO约翰·斯坦基认为光纤给了AT&T优势：“我们行业中最持久的客户组合是光纤宽带客户加上顶级的无线服务，没有之一。”
额外的现金将用于股票回购：到2028年回购240亿美元或更多，其中2026年约100亿美元。债务是风险所在。AT&T表示，在其完成EchoStar频谱收购后，其杠杆率要到2029年才能恢复到2.5倍的目标水平。
那么，哪只股息胜出？
威瑞森是更好的股息股。它今天支付的支票更大，并且仍在增加。
投资10,000美元于威瑞森，现在每年支付607美元，而AT&T为520美元。如果威瑞森保持其2025财年1.5%的增速，那么在第10年将增长到约693美元。这相当于你原始10,000美元投资接近7%的收益率。如果AT&T维持其股息率，其收入仍为520美元，因此其收入永远无法赶上。
分析师预计威瑞森的自由现金流将继续增长，从2025财年的201亿美元增至2026财年的222亿美元：
这为威瑞森的下一次股息上调留下了充足空间。
AT&T的股息是安全的。其覆盖范围更广，并指引2028年自由现金流达到210亿美元或更多。但其计划在2026年至2028年间返还给股东的450亿美元或更多资金中，大部分用于股票回购，而威瑞森则将更多现金投入到你的股息支票中。
SpaceX仍可能撼动这两家公司。其自有频谱预计要到2028年初才到位，因此需要关注Starlink Mobile一旦推出后能多快赢得客户。
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