核心要点
- 美国合众银行（U.S. Bancorp）于6月将其季度股息上调3.8%至每股0.54美元，而Truist的股息自2023年以来一直维持在每年每股2.08美元。
- Truist的股息收益率为4.5%，而美国合众银行为3.8%。
- 在2025财年，美国合众银行支付了其标准化每股收益的44%，Truist支付了52%，分析师预计2026年这一比例将分别为40%和44%。
- 按照它们过去五年的增长率计算，美国合众银行的股息收入将在2044年左右超过Truist。
6月，美国合众银行（USB）宣布将其季度股息上调3.8%，从每股0.52美元增至0.54美元。一个月后，该公司报告了创纪录的收入。
Truist Financial（TFC）在7月也表现强劲，每股收益较上年同期增长37%。然而，在美国合众银行持续提高股息的同时，Truist自2023年以来已将其股息维持在每股2.08美元长达一年，并将额外资本用于股票回购。
因此，对于收益型投资者而言，选择在于Truist的4.5%收益率，还是美国合众银行3.8%但股息不断增长的收益率。哪一个是更好的股息股票？
| 指标 | 美国合众银行 (USB) | Truist Financial (TFC) |
|---|---|---|
| 股息收益率 | 3.8% | 4.5% |
| 年度股息，当前利率 | $2.16 | $2.08 |
| 股息增长，5年 | 年均 4.0% | 年均 2.9% |
| 股息增长，10年 | 年均 7.3% | 年均 7.1% |
| 每股股息连续增长的财年数 | 15 | 0 |
| 标准化每股收益的派息率，2025财年 | 44% | 52% |
| 标准化每股收益的派息率，2026财年共识预期 | 40% | 44% |
来源：TIKR，2026年10月5日；当前股息率来自StockAnalysis。
美国合众银行渐入佳境
美国合众银行刚刚交出了一份值得关注的季度业绩。净收入创下77亿美元纪录，较上年同期增长10%，稀释后每股收益跃升22%。费用是最大的推动力，BTIG的收购也起到了帮助作用。首席执行官Gunjan Kedia表示，BTIG在第一个月带来了约9800万美元收入，这是该公司有史以来最强的月度收入，管理层现在预计今年收入将增长7%至9%。
评估银行的股息，相较于自由现金流，使用标准化每股收益更为合适，因为贷款和存款会流经其现金流量表并使情况变得复杂。以此衡量，美国合众银行看起来较为稳健：在2025财年，它支付了每股2.04美元的股息，对应4.62美元的标准化每股收益，派息率为44%。
分析师预计标准化每股收益将在2026年增长13%至约5.25美元。如果他们是对的，派息率将降至约40%，这为股息增长提供了充足空间。再加上正在加速的收入增长，我喜欢这个局面：美国合众银行看起来为又一年的股息增长做好了充分准备。
从2016年到2025年，股息每年都在增长，即使在2020年以及2022年和2023年标准化每股收益下降时也是如此……
主要风险是信贷。美国合众银行将贷款质量列为其风险之一，并预计为其正在收购的亚马逊小企业投资组合计提1.6亿美元的准备金。
Truist盈利增长并回购股票
Truist的盈利反弹速度甚至比美国合众银行更快。第二季度每股收益增长37%，首席执行官Bill Rogers将此部分归功于"更高的费用收入、强劲的信贷表现以及向股东返还资本"。Truist现在预计今年非利息收入将增长约10%。同时，它将净利息收入增长预期从2%-3%下调至1%-1.5%，并且正在缩减间接汽车、船舶和房车贷款业务。
Truist也使用相同的衡量标准。在2025财年，它支付了每股2.08美元的股息，对应4.01美元的标准化每股收益，派息率为52%，尚可接受。19位分析师预计，在约50亿美元计划回购减少股份数量的帮助下，标准化每股收益将在2026年跃升18%至约4.75美元。如果他们是对的，派息率将降至更健康的44%。
图表显示了股息停止增长的时间点。标准化每股收益从2021年的每股5.53美元下降到2023年的3.59美元，股息自那时起一直维持在2.08美元。
在2023年的低点时，股息占收益的比例更高，达到58%。
主要风险是资金成本。Truist将储户转向高利率产品列为其风险之一。
那么，哪个股息胜出？
美国合众银行是更好的股息股票。其股息在当前和明年都得到更好的覆盖，并且仍在增长。支撑其股息的业务也增长更快：美国合众银行预计今年收入增长7%至9%，而Truist为3.5%至4%。
以美元计算，投资10,000美元于美国合众银行现在每年支付约380美元。按照其五年增长率4.0%计算，到第10年将变为约539美元。这相当于你当前现金的5.4%收益率。Truist现在支付约450美元，第10年支付584美元，而美国合众银行要到2044年左右才能赶上。不过，Truist的数字假设了每年2.9%的增长，而其股息自2023财年以来就没有增长过。按当前利率计算，那450美元将保持不变。
Truist仍然提供了一个合理的理由。它现在对10,000美元的投资每年多支付约70美元，并且其股息覆盖率正在接近美国合众银行。它的估值也略低，远期市盈率为9.6倍，而美国合众银行为10.5倍。对于希望获得当前最高收益的投资者，Truist能满足这一需求。
当然，Truist已任命Mike Lyons于9月1日接任首席执行官。在他领导下恢复股息增长将迅速改变这一计算。
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