蒙特利尔银行(Bank of Montreal)第三季度各业务板块盈利均创纪录。股本回报率(ROE)的故事才刚刚开始。

Gian Estrada • 6 分钟读数

评论者: Gian Estrada

最后更新 Aug 26, 2026

截至2026年8月蒙特利尔银行股票的关键要点

各业务板块税前拨备前利润均创纪录： 蒙特利尔银行公布调整后每股收益为$3.96，同比增长22%，税前拨备前利润为$45亿，同比增长13%，其四个运营部门中的每一个都实现了创纪录的税前拨备前利润季度业绩。
股本回报率向目标攀升： 调整后股本回报率达到14%，同比上升200个基点，连续七个季度改善，管理层重申其目标是到2027财年末实现可持续的15%股本回报率。
信贷质量持续改善： 信贷损失总拨备降至$7.22亿，第二季度为$7.39亿，其中已减值损失处于10个季度以来的最低水平。
淡化关税风险： 首席执行官Darryl White称新实施的338关税"绝对可控"，指出其仅影响约5%的加拿大对美国出口，并指出批发业务观察名单改善了$10亿。

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蒙特利尔银行股票四大业务板块全面发力，信贷质量创10个季度新高

bank of montreal q3 earnings in cad — BMO股票2026年第三季度业绩（加元）**(TIKR)**

蒙特利尔银行 (BMO) 于2026年8月25日结束了其第三财季，调整后股本回报率为14%，同比上升200个基点，连续第七个季度改善。有形普通股股本回报率攀升至18%，上升240个基点，普通股一级资本比率稳定在13%。这些数字的背景是管理层在电话会议上花了大部分时间进行辩护：财报发布前几天宣布了新的加美关税。

首席财务官Rahul Nalgirkar将股本回报率的增长直接归因于各业务板块创纪录的表现，但更重要的转变出现在美国银行业务中，该业务的商业贷款增长自银行完成资产负债表优化以来首次转为正增长，环比增长4%。该板块的股本回报率达到9.8%，上升90个基点，有形普通股股本回报率为17.3%。资本市场业务表现更佳，税前拨备前利润创下$9.03亿的纪录，净收入同比增长45%，全球市场收入增长27%。财富管理净收入增长22%，资产管理费用创纪录，增长24%。

信贷数据也讲述了同样的稳步正常化故事。信贷损失总拨备降至$7.22亿，上一季度为$7.39亿，已减值损失下降$2600万至$7.08亿，这是10个季度以来最低的已减值数据。首席风险官Piyush Agrawal指出，批发业务组合的观察名单改善了$10亿，以及消费者破产情况趋于稳定，作为周期已经转向的证据，尽管他也将关税公告标记为一个仍在监控的变量。

当美国银行的分析师追问加拿大增长前景时，首席执行官Darryl White正面回应了关税风险。在2026年第三季度财报电话会议上，White表示："是否可控？当然是。事实上，我们面临的挑战中可能蕴含一些机会。"他将这种信心建立在一个具体数字上：对新关税的直接敞口低于贷款组合的1%，且大部分集中在投资级借款人身上。

资本配置支持了这种信心。BMO完成了三项资产剥离，包括138家美国分支机构和其运输金融部门，预计将增加50个基点的普通股一级资本比率，并对股本回报率产生增值效应。该银行还启动了新的回购计划，最多回购2500万股，约占流通股的3.6%，尽管Nalgirkar表示第四季度的已减值损失可能与第三季度持平。

已减值损失刚创下10个季度新低，同时美国银行业务贷款增长转为正值。在TIKR上免费追踪BMO的信贷和业务板块趋势 →

TIKR对BMO股票的估值为$278，为稳健执行定价了适度的回报

TIKR的中性情景模型对蒙特利尔银行股票的估值为到2030年末达到$278，这意味着从当前$240的价格有16%的总回报，或者说在未来4.2年内年化回报率为4%。

bank of montreal valuation model results — BMO股票估值模型结果 **(TIKR)**

这个年化数字远低于BMO股票在过去五年和十年所实现的两位数回报，表明该模型已经将银行的大部分运营动能视为已反映在目前$240的股价中，而非尚未到来。

BMO股票当前水平与TIKR目标价之间的差距之所以能够达到，恰恰是因为其背后的驱动因素——各业务板块创纪录的税前拨备前利润、刚刚在贷款增长上迎来拐点的美国银行业务，以及处于10个季度低点的已减值损失——都已经体现在数据中，而非假设。该模型较为温和的年化增速反映了一家银行正在良好地执行一项市场已基本跟上的计划。

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