截至2026年9月的AT&T股票要点
- 首席执行官John Stankey将2026年股票回购计划上调了多达25%，至约100亿美元，并将此举直接归因于他认为公司股票被低估。
- 从2024年9月到2026年6月，TIKR追踪的每个季度中，AT&T的季度股息均维持在每股0.28美元，在此期间没有任何上调。
- AT&T的派息率为42.71%，相对于其4.29%的股息收益率而言，仍有充裕空间。
- TIKR的中性情景模型预计，到2030年底AT&T股票目标价为41美元，意味着56%的总回报和11%的年化回报率。
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AT&T股票的资本回报计算现在更倾向于回购而非股息增长
AT&T Inc. (T) 在2026年第二季度电话会议（2026年7月22日举行）上明确了一件事：公司现金将更多地用于股票回购。首席执行官John Stankey表示，AT&T将把2026年回购计划上调多达25%，至约100亿美元，此前的目标为80亿美元。
他没有掩饰原因。Stankey表示，增加回购旨在"抓住我们所看到的公司运营基本面与股票估值之间的差距。"
首席财务官Pascal Desroches量化了这留给AT&T其他用途的现金比例。他告诉分析师："我们计划的股票回购和预期的股息支付总额今年将达到约180亿美元，这基本上相当于我们自由现金流展望的100%。"
全年自由现金流展望为180亿美元以上，而计划的资本投资为230亿至240亿美元。第二季度自由现金流为47亿美元，比去年同期高出约3亿美元，并超过了AT&T自身40亿至45亿美元指引范围的上限。
该展望中隐含的指引假设，AT&T的先进连接业务（该部门贡献了其几乎全部利润）全年服务收入将保持5%或更高的增长。
第二季度服务收入增长3%，调整后EBITDA增长5%。调整后EBITDA利润率在此过程中上升了110个基点，达到39%。
Desroches还指出了资产负债表状况。净债务与调整后EBITDA的比率在季度末为2.68倍，他表示，一旦AT&T与EchoStar的频谱交易完成，该比率将升至3.2倍左右，然后在大约三年内回到2.5倍左右的范围。
即便如此，Stankey并未承诺将回购路径永久锁定。在被直接问及资本配置时，他称这是"董事会的决定"，并表示董事们将在9月的会议上花时间讨论这个问题，也就是本文数据所在的月份。
Pascal Desroches表示，AT&T今年的回购和股息合计将消耗掉其几乎全部自由现金流。在TIKR上免费探索相关指引 →
AT&T股票股息持平，其派息率刚刚降温
AT&T的季度股息已连续八个季度（从2024年9月到2026年6月）维持在每股0.28美元，期间没有任何上调。
这条平坦的线使得派息率成为更有趣的数字。它在2024年9月季度曾跌至负1,171.26%，随后稳定在一个更窄的区间：49.93%、48.06%、45.42%、21.83%、53.12%、52.15%，以及最近的42.71%。
派息率在低40%到低50%的区间为AT&T提供了充足的盈利缓冲。这与Stankey决定将额外现金用于回购而非提高股息的做法相符。
AT&T股票的远期收益率为4.29%，低于其自身5.16%的追踪平均值，也远低于数据中7.84%的高点。这一差距反映了相对于持平的股息支付，股价已经上涨，而非股息本身发生了变化。
下一个真正的考验将在AT&T董事会完成其9月的资本配置审查时到来，Stankey在将回购增加称为仍由董事们决定的决策时，指的就是这次会议。
TIKR的41美元目标价显示AT&T股票在2030年前有上涨空间
TIKR的中性情景估值模型将AT&T股票的目标价设定为41美元，预计在2030年底实现，相对于26美元的当前股价，意味着56%的总回报和11%的年化回报率。
这种回报特征使AT&T股票成为当前电信行业中较强的总回报故事之一，股息收益叠加在模型已假设的价格升值之上。
模型的增长假设与管理层在7月电话会议上给出的指引非常接近：全年自由现金流超过180亿美元，以及上一季度已实现的39%的EBITDA利润率。再加上先进连接服务收入5%或更高的增长目标，以及John Stankey将2026年回购额提升至100亿美元的计划，这个目标看起来正是管理层已经在努力实现的方向。
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