核心要点
- 过去一个月，Archer Aviation 股价下跌了15%，其竞争对手 Joby Aviation 跌幅更大，因投资者抛售投机性科技股。
- Archer 自身的大部分消息都是积极的，包括巴克莱银行上调评级、在与 Joby 的诉讼中取得部分胜诉，以及在德克萨斯州和意大利推出新的空中出租车计划。
- Archer 收购波音的三项业务预计将在2026年底前完成，这将为它带来 Insitu 每年超过2亿美元的收入。
- Archer 的现金及短期投资在第二季度减少了2.15亿美元，因此该股只适合那些准备好迎接更多股权稀释的投资者。第三季度财报将于11月9日盘后公布。
Archer Aviation (ACHR) 股价在过去一个月下跌了15%，尽管该公司的大部分消息都是积极的。
Joby Aviation (JOBY) 跌幅更大，达到19%，纳斯达克100指数下跌9%，因投资者抛售投机性科技股。
好消息频传，股价却走低
Archer 给了投资者很多值得喜欢的理由：
- 在诉讼中取得部分胜利：Archer 于10月2日表示，加州联邦法院驳回了 Joby 对其提出的一些商业秘密和合同索赔，同时也驳回了 Archer 的反诉。
- 评级上调：巴克莱银行将该股评级上调至“买入”，目标价从4.50美元上调至8美元，并选择 Archer 而非 Joby。
- 空中进展：在旧金山湾进行了“Midnight”型号的载人飞行，计划在奥斯汀、达拉斯-沃斯堡和休斯顿建立空中出租车网络，并与意大利航空（ITA Airways）达成协议在意大利建设网络。
最大的看点仍然是与波音的交易。Archer 正在从 Boeing (BA) 收购三项业务：Wisk Aero、Insitu 和 SkyGrid。反垄断等待期已于9月18日结束，Archer 预计在2026年底前完成交易。仅 Insitu 每年就能从无人机业务带来超过2亿美元的收入。而 Archer 自身在第二季度的收入仅为500万美元。
分析师预计，Archer 的收入将从2025年的几乎为零增长到2029年的13.9亿美元：
即使是2027年1.38亿美元的预期，也低于 Insitu 每年的收入，因此我预计交易完成后这些数字将会上调。
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投资者抛售了整个板块
高盛在10月中旬维持了其“持有”评级，并将目标价从8美元下调至7美元。随后，10月22日纳斯达克的抛售在开盘前打击了这两家空中出租车制造商。
Joby 在诉讼中失利，也失去了巴克莱的支持，但其跌幅仅略大于 Archer。在我看来，这表明投资者是在抛售整个空中出租车板块，无论每家公司发布了什么消息。Joby 将在与 Archer 大致相同的时间公布其第三季度财报。如果其现金消耗率也这么高，投资者会继续将两者作为一对来抛售吗？
ARK Invest 则继续买入这两只股票。10月27日，在 ARK 披露了总计约720万美元的新增买入后，两只股票均出现上涨。
关注11月9日的现金状况
Archer 将于11月9日盘后公布第三季度业绩。它一直通过出售股票来筹集资金，这使其现金及短期投资从2023年底的4.65亿美元增加到两年后的19.7亿美元：
到6月30日，这一数字降至15.6亿美元，仅第二季度就减少了2.15亿美元。按照这个速度，现金还能维持不到两年。Archer 给出的第三季度调整后 EBITDA 亏损指引为1.7亿至2亿美元。关注实际亏损情况、波音交易何时完成，以及管理层是否暗示会再次出售股票。
华尔街的目标价一直过于乐观
过去一年，分析师的平均目标价仅从12.44美元小幅下滑至10.89美元，而股价却下跌了一半以上：
该目标价较周一收盘价高出161%，即使是最低目标价7美元，也高出68%。但分析师们高估 Archer 发展速度的情况已经持续了一年。
我不会在这里卖出，也不会大举买入。Archer 本月给了投资者更多持有它的理由，而且一旦波音交易完成，它将首次拥有可观的收入。但一家消耗如此多现金的公司很可能会出售更多股票。因此，我会先建立一个小仓位，只有在11月9日的财报显示现金状况稳定且波音交易按计划推进时，才会考虑加仓。
当然，如果交易完成时间推迟到2027年，或者亏损超出指引，我预计股票出售会更早到来。
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